20210520-华安证券-新能源行业点评_政策促进下游需求加速释放_户用补贴略超预期_2页_501kb

政策促进下游需求加速释放，户用补贴略超预期总结

核心内容

本报告分析了2021年国家能源局发布的风电、光伏发电开发建设政策，指出该政策对行业发展的积极影响，特别是对户用光伏项目的支持。政策明确2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重达11%，保障性并网规模不低于90GW，并要求保障性规模外的项目配套储能设备。此外，户用光伏项目全年财政补贴预算为5亿元，按0.03元/kwh计算，预计补贴规模可达16.5GW，户用光伏新增装机量有望超过10GW。

主要观点

• 政策推动装机量增长：2021年1-4月，风电、光伏新增装机总量为13.68GW，预计下半年并网节奏将加快，全年新增装机量有望超过100GW。
• 产业链价格机制打通：上游致密料价格已上涨近一倍，但受下游项目开工节奏放缓影响，价格未能及时传导。政策保障性并网将加快需求释放，有助于产业链价格机制打通，改善组件企业盈利。
• 户用光伏补贴超预期：5亿元的补贴预算为行业带来利好，预计户用光伏新增装机量将超10GW，同时电网企业保障消纳进一步提升了项目收益率。
• 投资建议：建议关注组件企业（如隆基股份、天合光能、晶澳科技）以及受益于户用光伏需求增长的逆变器企业（如锦浪科技、固德威）。

关键信息

政策要点

• 2021年风电、光伏发电量占比目标为11%。
• 保障性并网规模不低于90GW，配套储能设备。
• 户用光伏项目补贴预算为5亿元，预计补贴规模为16.5GW。
• 电网企业保障户用光伏项目消纳，提升项目收益率。

行业预测

• 全年风电、光伏新增装机量预计超100GW。
• 下半年并网节奏将加速，带动产业链价格机制传导。

投资建议

• 组件企业：隆基股份、天合光能、晶澳科技。
• 逆变器企业：锦浪科技、固德威。
• 评级：隆基股份为“买入”，其他公司暂无评级。

风险提示

• 行业装机量不及预期。
• 疫情加剧全球经济影响。

公司盈利预测与评级

注：隆基股份数据为华安证券研究所预测，其他为Wind一致预期。

分析师与研究助理简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任德国大众、大众中国、泰科电子等企业。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域涵盖乘用车、商用车、汽车零部件。
• 别依田：上海交通大学锂电博士，获国家奖学金，曾在美国劳伦斯伯克利国家实验室学习，六年锂电研究经验。
• 滕飞：四年产业设计和券商行业研究经验，法国KEDGE高商金融硕士，电气工程与金融复合背景，覆盖锂电产业链。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

重要声明

• 分析师声明：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，所采用数据来自市场公开信息，不构成投资建议。
• 免责声明：华安证券研究所力求信息准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证，亦不承担因使用本报告产生的任何损失责任。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。