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商品期货早班车：宏观政策引领市场反弹

一、基本金属

铜
宏观政策激发风险偏好，中美共振推动铜价走强，基本面持续回暖，建议逢低买入。关键风险：全球需求不及预期。

铝
政策暖风叠加供应偏紧，价差扩大，建议逢低买入。

锌
基本面利多逐步出尽，滞涨风险显现，中长期偏谨慎。

铅
政策预期博弈主导，需关注下游补库及再生铅复产。

二、黑色与能源

螺纹钢&热卷
超预期政策刺激情绪，建议追多新合约，关注复产进度。

铁矿石
估值高位面临挑战，供需偏宽松，短线追多风险上升。

焦煤
利润修复与政策利多交织，短期追多需谨慎。

三、农产品

豆粕
出口需求改善但价格波动加大，国内去库逻辑强化。

玉米&白糖
供给宽松压制价格，政策扰动是核心变量。

原油
地缘政治风险溢价上升，供应中断预期支撑短期反弹。

四、交易策略总览

• 金属板块：宏观驱动为主，基本面边际改善。
• 黑色板块：政策托底情绪浓，供需矛盾待观察资金回流速度。
• 农产品：天气与政策主导，天气扰动或引发波动。

报告强调，多品种呈现政策驱动特征，但中长期供需分化将逐步显现风险，建议灵活调整仓位，关注月度旺季需求兑现。