20230508-华安证券-债市情绪面周报（5月第1周）_突破2.75_后_债市观点回归中性_8页_978kb

报告总结摘要

• 卖方市场情绪指数：利率加权情绪指数较上周下降，卖方市场情绪跟踪指数录得014，较上周减少020；卖方不加权指数录得021，减少016；转债情绪指数录得031，减少011。总体显示卖方情绪略降。

• 利率债观点：6家机构持偏多，11家中性，2家偏空（占比：31%偏多，58%中性，11%偏空）。华安观点认为，10Y国债突破275%后，利率下行空间存在但可能震荡，基本面钝化和政策不强刺激是 key factors；市场关键词包括实体资金活化不足、存款利率补降空间。

• 信用债关注点：本周重点在于优质地产债和资产荒尾部行情。分析指出信用下沉策略正在边缘化，应围绕流动性和久期构建策略，而非盲目下沉；市场热词为优质地产债、资产荒尾部行情，这些债的绝对和相对收益受关注。

• 可转债态度：机构整体中性偏多，4家偏多，8家中性，1家偏空（占比：31%偏多，62%中性，7%偏空）。华安观点建议关注消费、电子、半导体、家电等细分赛道，投资者调研显示弱复苏，但个券溢价率随市场变。

• 买方市场情绪：情绪指数录得090，较上周提升014，但利率债换手率下降，国债和国开债成交量走低；杠杆利率上升至10828%，资金面整体平稳。

• 市场数据：一级市场国债认购倍数较高（5月5日平均317%），理财类净融资积极；可转债指数与情绪显示分化。

• 风险提示：流动性风险是主要焦点，建议投资者注意市场波动和潜在信用风险。

该报告综合分析了债市情绪、利率债、信用债、可转债市场动态，并强调了供需矛盾和政策影响，观点回归中性，预期利率可能震荡下行。