20160511-太平洋-无机盐行业深度报告：千年盐改推动品种盐时代，行业被整合寡头将出现_26页_1mb

盐业改革分析报告总结

核心内容

2016年5月5日，国务院发布了《盐业体制改革方案》，标志着盐业改革进入实质性阶段。此次改革是在坚持食盐专营制度的基础上，对原有体制进行优化，释放市场活力，推动行业向更加市场化方向发展。改革的核心内容包括：

1. 放开食盐价格：食盐的出厂、批发和零售价格由企业根据成本、品质和市场供求状况自主确定。
2. 允许生产企业进入流通和销售领域：生产企业可自主确定产销数量，并以自有品牌进行销售。
3. 取消食盐批发企业指定销售区域限制：允许跨区域经营，省级批发企业可跨省经营。
4. 鼓励产销一体化：不再新增食盐定点生产企业和批发企业，鼓励兼并重组，推动行业整合。

主要观点

• 行业整合与寡头出现：随着盐改实施，食盐行业将面临激烈的市场竞争，行业整合将加速，形成以产销一体化为特征的行业寡头。
• 品种盐时代来临：盐改推动品种盐的研发与销售，品种盐因附加值高、品牌影响力强而具备竞争优势。
• 云南盐化与新都化工的布局优势：云南盐化率先实现产销一体化，具备明确的利润增长预期；新都化工作为唯一具备食盐生产资格的民营企业，布局超前，具备先发优势。
• 井神股份整合潜力：井神股份作为江苏省盐业集团的上市平台，具备较强的生产能力，若实现与盐业集团的整合，将显著提升竞争力。
• 投资建议：盐改实施后，具备品牌影响力、渠道优势和品种盐研发能力的企业将更具投资价值。

关键信息

• 食盐专营制度：中国自1996年起实行食盐专营制度，旨在消除碘缺乏病。
• 行业现状：我国有99家食盐定点生产企业和25家多品种盐生产企业，行业集中度较低。
• 利润空间：我国食盐产业链利润约300亿元，盐改后将重新分配。
• 价格走势：盐改后，普通食盐价格预计下降至1元以下，而品种盐价格可能上升至十几元甚至几十元。
• 风险提示：食盐安全问题可能导致政策收紧，品种盐质量参差不齐影响消费者接受度，价格波动若监管不到位可能影响市场活力。

投资建议

• 新都化工：作为唯一具备食盐生产资格的民营企业，提前布局销售渠道和品种盐，具备先发优势，未来增长潜力大。
• 云南盐化：已实现产销一体化，具备明确的利润增长预期，且是云南能投旗下唯一上市平台，值得关注。
• 井神股份：若江苏省盐业集团将其食盐销售公司并入井神股份，将显著提升其竞争力和盈利能力。

风险提示

• 食盐安全风险：若出现食盐安全问题，专营政策可能被再次收紧。
• 品种盐质量不一：可能导致消费者接受速度放缓。
• 价格波动风险：若监管不到位，价格波动可能影响市场活力。

图表目录

• 图表1：我国前六次盐业改革进程
• 图表2：2013-2015年度食盐定点生产企业名单
• 图表3：2013-2015年度多品种盐生产企业名单
• 图表4：我国原盐产量（单位：万吨）
• 图表5：我国原盐产业结构
• 图表6：原盐下游消费结构
• 图表7：我国原盐出厂中间价（单位：元/吨）
• 图表8：商务部统计的我国食盐零售价格（单位：元/公斤）
• 图表9：普通食盐的价格轨迹
• 图表10：美国、日本、中国三国盐业管理模式比较
• 图表11：美国盐业公司盐产品产销市场份额情况（不含液体盐）
• 图表12：沃尔玛官网上展示的部分食盐产品
• 图表13：北京较大型超市采集的食盐品种和价格
• 图表14：云南盐化2016年1月27日公告的系列新品种食盐试销价格
• 图表15：云南盐化2014年7月30日公告的多品种食用盐销售价格
• 图表16：云南盐化主要财务指标
• 图表17：云南盐化PE-Bands
• 图表18：云南盐化PB-Bands
• 图表19：哈哈农庄APP各主要板块
• 图表20：新都化工主要财务指标
• 图表21：新都化工PE-Bands
• 图表22：新都化工PB-Bands
• 图表23：井神股份的食盐产品
• 图表24：井神股份主要财务指标

结论

盐业改革是我国经济体制改革的重要组成部分，将推动食盐行业向市场化、多样化方向发展。改革后，品种盐将成为市场主流，具有品牌影响力和渠道优势的企业将占据市场主导地位。云南盐化和新都化工在此次改革中具备显著优势，而井神股份的整合潜力也不容忽视。投资建议关注这些企业，同时需警惕食盐安全、品种盐质量和价格波动等风险。