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紫金天风期货研究报告：原油市场震荡解析

核心观点解析

在成品油需求疲软背景下，燃气油裂解价差持续走弱。虽然美国原油库存继续下降，但汽油和馏分油库存均呈累库趋势，反映出当前成品油供需仍处宽松状态。

宏观因素

近期地缘政治风险有所增加，包括：

• 特朗普遇刺后支持率上升，冲击重点将集中在伊朗局势和页岩油领域；
• 美国民众就业人数连续高于预期，美联储降息预期增强；
• 欧洲央行政策保持观望。

基本面分析

WTI和布伦特原油月差处于高位，但仍需警惕下游需求疲软对价格的拖累。美国成品油库存持续积累，打压需求预期，但全球原油库存仍在去库通道中，为油价提供支撑。

关键数据与动态

1. 美国上周首次申领失业救济人数继续高于预期，美国经济复苏基础依然脆弱。
2. 原油市场累库趋势和裂解价差下行，反映终端需求过弱。
3. 北海贴水继续扩大，现货市场买气旺盛。
4. 特朗普支持率显著上升，市场炒作其就任后政策预期。

结论

当前原油市场维持区间震荡判断，上涨需依赖地缘冲突或需求强烈超预期等情况，下行则担忧库存累库加快或经济过早触顶。投资者应关注库存数据及美元波动情况。

注：此处为报告核心内容提取，具体数据引用及分析以原始报告为准。