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报告摘要

宝城期货能化早评总结（2021年11月30日）

核心内容概览

本报告对2021年11月30日的能化商品（沪胶、原油、甲醇）进行了短期、中期及日内走势分析，同时结合市场利多与利空因素，探讨了各品种的核心逻辑。整体来看，市场面临多重压力，包括疫情反复、货币政策收紧、高油价带来的供应压力等，同时部分品种因成本下降、需求回升而出现支撑。

1. 沪胶（RU）

短期走势

振荡

中期走势

振荡

日内观点

下跌

策略参考

14800一线存在支撑

主要观点

利多因素：
- 拉尼娜气候导致东南亚产胶国极端天气频发，影响割胶与运输。
- 汽车产销逐步回暖，轮胎开工率上升。
利空因素：
- 冬季疫情复燃，欧洲成为疫情“震中”，防疫措施收紧。
- 天胶生产国协会（ANRPC）产量持续增长，供应压力上升。
- 重卡销量同比大幅下滑，需求疲软。
核心逻辑：
- 宏观面负面情绪升温，经济下行压力与流动性收紧叠加，对胶价形成压制。
- 短期胶市在前期利多因素消化后，面临调整压力。

2. 原油（SC）

短期走势

空

中期走势

空

日内观点

下跌

策略参考

460一线存在支撑

主要观点

利多因素：
- OPEC+维持增产计划，但未能满足美国等消费国需求。
- 北美冬季取暖用油需求上升，炼厂开工率提升。
- 美国能源信息管理局上调2022年油价预期。
利空因素：
- 冬季疫情复燃，欧洲疫情恶化，防疫措施收紧。
- 美国CPI高企，美联储加息预期升温，流动性趋紧。
- 美国原油产量回升，消费国联合释放战略石油储备，加剧市场供大于求。
核心逻辑：
- 美联储缩表与加息预期导致商品价格重心下移。
- 消费国联合抛储对油市心理形成冲击，短期价格承压。

3. 甲醇（MA）

短期走势

振荡

中期走势

振荡

日内观点

振荡

策略参考

2600一线存在支撑

主要观点

利多因素：
- 拉尼娜气候导致天然气供应紧张，气头甲醇供应缩减。
- 甲醇价格回落，下游利润修复，烯烃装置有望重启。
- 新增甲醇制烯烃装置陆续投产，减少甲醇外销量。
利空因素：
- 煤炭价格走低，煤制甲醇成本下降，生产利润回升。
- 煤炭供应充裕，煤制甲醇生产成本支撑减弱。
核心逻辑：
- 煤化工成本驱动逻辑已失效，甲醇供应端偏紧支撑减弱。
- 随着下游利润修复，需求驱动逻辑或成新主导因素。

关键信息汇总

共同利空因素

疫情反复：欧洲疫情恶化，冬季防疫措施收紧，对经济与能源需求形成压制。
货币政策收紧：美联储启动缩表，加息预期升温，全球流动性趋紧。
高油价与抛储：美国等消费国联合释放战略石油储备，加剧市场供大于求压力。

各品种支撑位

沪胶：14800
原油：460
甲醇：2600

投资建议

沪胶：短期面临调整压力，建议关注14800支撑位，逢高轻仓做空。
原油：短期偏弱运行，建议关注460支撑位，谨慎操作。
甲醇：短期振荡，中长期需关注下游需求修复与成本支撑变化，建议观望为主。

免责条款

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