20140114-中航证券-军工行业_双周报-最高奖再落军工_短期关注重组第二波_20页_976kb

军工行业双周报总结

核心内容

• 行业评级：中航证券金融研究所对军工行业给予“增持”评级。
• 市场表现：截至2014年1月10日，军工指数下跌6.97%，整体弱于沪深300指数（下跌4.28%），板块呈现冲高回落的震荡运行格局。
• 军工动态：中国在军事装备和科技方面取得进展，包括新型战机、导弹、航母建设等，同时周边国家如日本、菲律宾、印度等也加强了军事活动，引发关注。
• 政策动向：中国加强军民融合，非公企业进入军品领域数量增加，十八届三中全会后军工资本化运作进入第二波。
• 重点推荐公司：包括中国重工、中航飞机、航空动力、哈飞股份、中航电子、航天电子、中国卫星、光电股份等。

主要观点

长期趋势

• 国家安全提升：十八届三中全会后，国家安全上升为重要战略层面，推动构建中国特色现代军事力量体系。
• 海权发展：中国正在从陆权强国转向海权大国，蓝水海军雏形初现。
• 军民融合深化：国防科技工业创新势头强劲，非公企业进入军品领域数量增加，表明军民融合持续推进。
• 军工资产证券化：军工资产证券化将持续推进，事业单位改制为优势民营企业进入国防科技工业体系扫清障碍。
• 高端装备制造业发展：未来五到十年，中国高端装备制造业将进入黄金发展期，军事工业也将逐步进入业绩持续增长时期。

中期展望

• 资产证券化预期提升：军工资产证券化预期提升，国家对行业的战略性倾斜，推动军工板块发展。
• 行业评级上调：基于军工资产证券化预期的提升和国家对行业的战略性倾斜，以及年末集中交付带来的业绩增长预期，军工板块评级上调为“增持”。
• 跨年行情预期：军工板块跨年行情或将上演。

短期动态

• 中日论战升级：本期中日论战持续升级，斗争长期化趋势明显。
• 新型装备亮相：新型陆海空天装备频繁亮相，国防科技工业创新势头强劲。
• 军工板块走势：在周边事态、新型装备亮相和注入预期下，军工板块将维持震荡上行态势，建议投资者逢低建仓。
• 重点关注公司：关注有军工资产注入预期的中航电子、四创电子、国睿科技、中国卫星、航天长峰、光电股份、中国船舶等。

关键信息

行业数据

• 军工指数：789.86
• 总市值（亿元）：4333.14
• 流通A股市值（亿元）：3590.61
• PE（TTM）：47.14
• PB：2.61
• ROE：5.42
• 资产负债率：62.41

军事动态

• 中日外交冲突：中国40余外交官发声批安倍，中日论战升级。
• 周边动向：
  • 菲律宾向中业岛派遣新一批军队，欲加强控制。
  • 美日菲高调反对中国南海新规则。
  • 印度陆军建立现代化先进军事仿真训练中心。
• 中国军事进展：
  • 歼16战机曝光，攻击力强，可替换歼轰-7。
  • 中国试射高超音速导弹，可破美国反导系统。
  • 中国海军航空兵基地建有24个歼-15机库，战略威慑意图明显。
• 其他动态：
  • 中国首次人工潜入300米深海“龙宫”探摸成功。
  • 中国成功制造新型大功率直升机发动机，院士获重奖。

公司动态

• 业绩表现：
  • 钢研高纳：2013年业绩同比增长22%，基本符合预期。
• 重大合同：
  • 威海广泰：全资子公司签订合同，金额逾5500万，对公司业绩产生积极影响。
  • 天威保变：资产置换与股权收购进入尾声，剥离不良资产。
  • 中国重工：2013年订单爆发式增长，军工军贸与海洋经济新增订单达858.6亿元。
• 重大事项：
  • 北斗星通：配股发行融资，补充营运资金。
  • 合众思壮：实际控制人持续减持，对股价产生消极影响。
  • 机器人：收到政府补贴，用于“沈阳新松浑南智慧产业园”项目。

重点推荐公司盈利预测（2014年01月10日收盘价）

附录信息

中航工业指数说明

• 成份股全部是中国航空工业集团旗下的A股和B股上市公司。
• 指数走势显示，部分个股如中航飞机、中航电子等表现较好，但整体板块震荡下行。

中航军工指数说明

• 中航军工指数是中航证券有限公司金融研究所开发的第二代主题性指数，于12月26日改版。
• 指数成分股包括40只，涵盖军工行业代表性和市值规模。

中航广义军工指数说明

• 包含104支成分股，涵盖十大军工集团旗下的上市公司和其他涉及军品的公司。
• 指数基期为2008年12月31日，基点为1000点。

图表信息

• 图表1：本期军工板块涨跌情况及指数对比。
• 图表2：军工指数、中航工业指数与沪深300两周走势对比。
• 图表5：本期军工板块涨幅前五。
• 图表6：本期军工板块跌幅前五。

总结

军工行业在2014年初面临一定的市场波动，整体弱于大盘。然而，中国在军事装备和科技方面的进展显著，新型装备频繁亮相，国防科技工业创新势头强劲。随着军民融合的推进和军工资产证券化的深入，军工板块有望维持震荡上行趋势。建议投资者关注有军工资产注入预期的公司，如中航电子、四创电子、国睿科技、中国卫星、航天长峰、光电股份、中国船舶等，并在市场低位适当建仓。同时，需关注周边国家的军事动态及政策变化，以把握行业发展趋势。