互联网传媒行业：Sora有望今年内公开发布，关注一季报绩优公司和AI边际变化-240317-广发证券-23页_900kb

互联网传媒行业总结

核心内容

本报告主要分析了2024年3月11日至3月15日期间互联网传媒行业的整体表现及未来投资建议，重点关注AI技术、平台经济、游戏出海、影视、营销、出版、教育等细分领域。

主要观点

• 板块整体表现：A股中信传媒板块上涨3.19%，高于上证综指2.90个百分点。恒生科技指数上涨4.85%。
• AI技术进展：Sora有望今年内公开发布，未来可能加入语音功能。同时，Pika推出AI配音工具Sound Effects，支持视频生成配套音效。
• 投资主线：建议把握两主线：一是关注Q1业绩可见度提高带来的业绩修复机会；二是持续跟踪AI应用的边际变化，尤其是具备AI产品或技术布局、正在推进落地的公司。
• 重点公司推荐：
  • 互联网：哔哩哔哩（盈利拐点）、快手、腾讯、美团、泡泡玛特、爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐、云音乐、阅文集团（产品大年）。
  • 出海：三七互娱、神州泰岳、恺英网络、完美世界、吉比特、巨人网络、世纪华通、掌趣科技、汤姆猫、游族网络、名臣健康、姚记科技。
  • 营销：分众传媒、易点天下、蓝标、三人行、兆讯传媒。
  • 影视：光线传媒、猫眼娱乐、横店影视、华策影视、阿里影业、百纳千成、慈文传媒。
  • 出版：中文传媒、凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、长江传媒、南方传媒、皖新传媒。
  • 教育：新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份、中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒。
  • AI+：关注大模型多模态能力提升及应用落地。

关键信息

一、板块行情

• A股表现：中信传媒板块上涨3.19%，高于上证综指2.90个百分点。
• 港股表现：恒生科技指数上涨4.85%。
• 估值修复机会：建议关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+和数字经济机会。

二、互联网行业

• 腾讯：预计23Q4总营收达1567亿元，NonGAAP净利润405亿元。游戏业务受新产品影响有望保持稳健增长。
• 快手：预计23Q4总收入328亿元，经调整净利润34.8亿元。电商及广告业务表现亮眼。
• 哔哩哔哩：23Q4收入63亿元，NonGAAP净亏损5.56亿元，同比收窄。预计24年收入将提速。
• 美团：23Q3实现营收764.67亿元，核心本地商业收入576.91亿元，外卖业务表现强劲。

三、游戏行业

• 出海表现：点点互动登顶中国厂商出海榜，三七互娱排名第六，壳木游戏上升至第七，网易排名第十。
• 重点产品：腾讯《元梦之星》、网易《射雕》、恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、游族网络《少年西游记2》。
• 产品储备：三七互娱储备《失落之门：序章》、《扶摇一梦》等多款游戏。

四、营销行业

• 分众传媒：23年归母净利润48.0~49.8亿元，同比增长72.05%~78.50%。公司持续高分红，预计24年收入136.27亿元。
• 易点天下：Q1出海投放表现良好，AI产品推进商业化。

五、影视行业

• 票房表现：3月15日全国票房152.55亿元，同比增长3.78%。进口片如《沙丘2》、《功夫熊猫4》带动票房增长。
• 重点推荐：光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视。

六、出版行业

• 业绩表现：出版类国企因所得税政策变化，23Q4利润同比大幅增长。
• 推荐公司：中文传媒、凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、长江传媒、南方传媒、皖新传媒。

七、教育行业

• AI+教育：关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台。
• 重点推荐：新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份、中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒。

八、VC/PE投资数据

• 本周共8项投资信息，涵盖本地生活、教育、游戏、文娱传媒、体育运动等领域。
• 战略投资2项，天使轮2项，种子轮1项，Pre-A轮1项，A轮1项，B轮1项。

九、行业新闻

• AI技术进展：Sora预计数月内发布，拟支持生成音频；Claude3 Haiku发布，性能多方位提升。
• 政策动态：中央网信办部署“清朗”专项行动，10项整治任务；教育部加强教材建设和管理。
• 市场动态：阿里大文娱发布“港艺振兴计划”；华策集团发布2024出海片单；首届“澳门国际喜剧节”开幕。

十、涨跌龙虎榜

• 涨幅前三：电广传媒（25.35%）、掌阅科技（21.49%）、龙韵股份（19.36%）。
• 跌幅前三：华扬联众（-11.56%）、文投控股（-7.84%）、每日互动（-7.20%）。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济放缓、消费需求不及预期等。
• 监管风险：政策监管趋严可能对行业产生压制。
• 技术风险：游戏公司面临版号发放、产品研发周期、测试情况等不确定因素。

投资建议

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系我们

• 分析师：旷实（SAC执证号：S0260517030002，021-38003665，yeminting@gf.com.cn）、叶敏婷（SAC执证号：S0260519110001，010-59136610，kuangshi@gf.com.cn）。
• 联系人：张丰淇（010-59136615，zhangfengqi@gf.com.cn）。
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区南泉北路429号泰康保险大厦37楼
  • 香港：香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼