20230415-五矿期货-国债周报_经济数据分歧但价格高位_震荡偏空_37页_1mb

宏观金融组提出，三月份国内多项经济数据表现超预期，尤其汽车及零部件行业成为出口增长的主要推动力，但进入四月份后，包括房地产在内的高频数据有所回落。通胀数据方面，中国CPI持续低位，美国CPI略有不及预期但核心CPI仍保持韧性。流动性数据显示，3月社融新增超预期，央行公开操作净投放250亿，流动性宽松。

利率方面，十年期中美国债收益率分别为2.83%和3.45%，中美利差有所变化。策略上，尽管经济面临不同预期，资产价格走势分歧，但国债价格处于高位，故做震荡偏空判断。四月份建议首次提出时间短周期内关注T主力合约，利用期现货价差进行多单持有策略，评级为★★★★☆。

3月PMI数据小幅下滑，制造业下降至51.9，新订单及出口订单也有所减弱，显示经济动能在节后有所钝化。海外方面，欧美多数经济指标进入衰退周期，核心通胀数据支撑政策空间。市场整体显示经济数据的分歧可能加剧中长端利率博弈，需密切关注后续高频及政策信号变化。