> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所研究报告总结 ## 核心内容 2026年6月，北证50指数和北证专精特新指数将进行定期调整，调整时间分别为2026年6月15日。此次调整旨在优化指数成分，提升市场流动性，并反映市场最新动态。 ## 主要观点 1. **指数调整**： - 北证50指数样本股将进行2026年第二次调整，预计调入锦华新材、三协电机、科力股份，备选企业包括利通科技、灵鸽科技、泰凯英、宏远股份。 - 北证专精特新指数样本将进行2026年第一次调整，预计调入天工股份、广信科技、锦华新材、森萱医药、利通科技、云星宇、泰凯英、志高机械、荣亿精密，备选企业包括天宏锂电、酉立智能、远航精密。 - 被调出企业包括丰光精密、华信永道、天马新材等，对公司的经营无实质性影响，但可能引发短期股价波动。 2. **市场表现**： - 本周北证50指数下跌 $-2.46\%$，报1,370.22点，PETTM为55.10X。 - 北证专精特新指数下跌 $-2.39\%$，报2,283.92点，PETTM为72.63X。 - 北证A股市盈率降至43.65X，与科创板和创业板相比，存在估值折价机会。 3. **行业估值**： - 北交所五大行业PETTM分别为：高端装备 $35.60\mathrm{X}$、信息技术 $94.22\mathrm{X}$、化工新材 $43.19\mathrm{X}$、消费服务 $40.84\mathrm{X}$、医药生物 $32.77\mathrm{X}$。 - 信息技术行业估值较高，而医药生物和高端装备行业相对较低，存在投资机会。 4. **新股上市情况**： - 截至2026年4月24日，北交所共有48家企业新发上市。 - 本周瑞尔竞达和鸿仕达首日涨幅分别为 $93.00\%$ 和 $201.87\%$。 - 2026年北交所上市企业22家，2025年全年发行新股26家。 5. **新三板市场**： - 挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2026年3月底为5928家。 - 总市值从2017年高点52452.6亿元回落，2026年3月底为26109.54亿元，市盈率为17.88倍。 - 流动性及融资能力有待改善，当前仍处于价值洼地。 ## 关键信息 - **指数调整机制**： - 北证50指数：按日均成交额剔除后20%的证券，再按日均总市值排名前50。 - 北证专精特新指数：按日均成交额剔除后30%的证券，再按日均总市值排名前50，且优先考虑专精特新“小巨人”企业。 - **股票池推荐**： - 信息技术产业链：万源通、奥迪威、雅葆轩。 - 化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰。 - 高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新隧装、长虹能源、林泰新材、三协电机、海希通讯、捷众科技、世昌股份。 - 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业。 - 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水。 - **流动性表现**： - 北证A股本周日均成交额为201.43亿元，较上周增长 $23.52\%$。 - 日均换手率为 $4.29\%$，较上周增长0.58pcts。 - 北证50指数和北证专精特新指数日均换手率分别为 $2.57\%$ 和 $3.67\%$。 - **估值结构**： - 当前北交所PETTM超过45X的企业有129家，占比 $41.75\%$。 - PETTM超过105X的企业有55家，占比 $17.80\%$。 - PETTM处于0-30X的企业有70家，占比 $22.65\%$。 - **风险提示**： - 政策落地不达预期风险。 - 数据统计误差风险。 - 宏观环境风险。 ## 图表目录 - **图1**：本周北证A股整体PE估值下跌到 $43.65\mathrm{X}$。 - **图2**：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇。 - **图3**：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）。 - **图4**：北证A股本周日均成交额201.43亿元，较上周增长 $23.52\%$，日均换手率 $4.29\%$。 - **图5**：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 $2.57\%$ 和 $3.67\%$。 - **图6**：2026年北交所日均成交额均值为211.06亿元。 - **图7**：2026年北交所日均换手率均值为 $4.33\%$。 - **图8**：北证50指数报1,370.22点，PETTM55.10X。 - **图9**：北证专精特新指数报2,283.92点，PETTM72.63X。 - **图10**：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）。 - **图11**：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点。 - **图12**：开源北交所股票池组合表现。 - **图13**：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为13.58X。 - **图14**：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为 $267.96\%$，中值为 $185.78\%$。 - **图15**：2026年北交所上市企业22家，2025年全年发行新股26家。 - **图16**：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势。 - **图17**：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增。 - **图18**：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置。 - **图19**：2026年新三板定增募资额度合计15.05亿元。 - **图20**：2015年新三板挂牌企业定增高峰期。 - **图21**：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$。 - **图22**：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$。 ## 结论 当前北交所市场正处于调整期，指数成分调整和新股上市是主要关注点。市场估值存在折价机会，建议投资者关注业绩稳定、估值合理或具备稀缺性的细分龙头，以及国家级专精特新“小巨人”企业。同时，新三板市场虽有潜力，但流动性及融资能力仍需改善。