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天风·固收 | 中选倒计时50天，进展如何？总结

核心内容

距离2026年11月3日的中期选举仅剩50天，当前美国国会两院仍由共和党占据多数席位。然而，众议院民主党翻转已成定局，参议院则存在较大不确定性。市场普遍预期选举后，民主党可能在众议院取得多数，参议院则可能维持共和党优势。

主要观点

• 选举前后的市场情绪：选举前可能因政治不确定性而阶段性避险，选举后市场情绪有望修复，但需关注后续政策及经济数据。
• 特朗普政府满意度：自特朗普2025年1月20日上任以来，其工作净满意度持续下降，从+12.3%降至-18.0%，反映出公众对其政策的不满。
• 财政悬崖风险：选举后，12月11日是临时拨款法案的到期日，若民主党夺回众议院甚至参议院，两党在预算谈判中的立场可能产生冲突，存在政府关门风险。
• 市场波动与预期：当前VIX指数处于年内较低水平，未来2个月内存在反弹风险。历史数据显示，选举前后市场通常波动，但需等待政策明朗后才可能修复。
• 美联储加息预期升温：市场对9月加息的概率升至87.3%，年内加息2-3次的概率大幅上升至75.6%。

关键信息

选举进展

• 众议院：民主党明显占优，翻转已成定局。
• 参议院：结果尚不确定，预测共和党获胜概率为47%-52%。
• 市场情绪：选举前可能阶段性避险，选举后市场情绪有望修复。

市场表现

• 美股：本周整体下跌，周五因CPI数据及甲骨文财报提振反弹。
• 美元：美元指数全周微跌0.07%，日元因日本央行加息预期而升值约1.8%。
• 美债收益率：大幅上行，2年期收益率上涨约26个基点，10年期收益率逼近5%，30年期收益率刷新2007年以来最高。
• 大宗商品：原油价格上涨，贵金属承压。

央行动态

• 美联储：本周为FOMC会议前的“噤声期”，但市场加息预期显著升温。
• 日本央行：本周召开议息会议，市场关注其政策动向。
• 英国央行：同样召开议息会议，影响市场情绪。

下周重点

• 美联储FOMC会议：市场将重点关注其政策动向及利率指引。
• 美国8月零售增速：作为重要经济数据，将影响市场对经济状况的判断。

风险提示

• 经济基本面变化：若海外经济数据超预期，可能影响市场走势。
• 特朗普政策变化：其政策方向可能带来市场不确定性。
• 中东局势变化：美伊冲突可能影响全球能源市场及金融市场稳定。

评级说明

• 股票投资评级：预期股价相对于基准指数收益20%以上为“买入”，10%-20%为“增持”，-10%-10%为“持有”，-10%以下为“卖出”。
• 行业投资评级：预期行业指数相对于基准指数涨幅5%以上为“强于大市”，-5%-5%为“中性”，-5%以下为“弱于大市”。

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