20251105-瑞达期货-贵金属产业日报_1页_485kb

报告摘要

核心观点： 当前市场呈现宽幅震荡格局。受美元走强、美国政府停摆时间延长、12月美联储降息概率下调等多重因素影响，金价上涨面临压力。但美国政府停摆持续、央行购金预期等因素仍为金价提供支撑。预计贵金属市场将继续维持区间波动态势。

主要数据与市场动态：

定价基准： 上海黄金交易所主力合约沪金（Au2512）收于912.26元/克，较上期下跌3.32元/克；沪银（Ag2512）收于11276元/千克，微涨38元/千克。
持仓与基差： 黄金主力合约持仓量略有下降；沪金主力前20名净持仓小幅增加。黄金期货市场基差有所收窄。ETF持仓方面，黄金持仓量微幅下降，白银持仓量显著减少。国际期货市场（CFTC）数据显示，非商业净持仓变化不大。
供需状况：
- 本季度黄金供应与需求总量相近，均为约1313吨，同比增幅达54.8%。
- 全球本年度白银需求量约为1195百万盎司，同比下降47.4%。
市场情绪与预期：
- 美国国会参议院持续未能通过临时拨款法案，联邦政府“停摆”已进入第35天，打破历史纪录。两党僵局持续存在。
- 美国10月ISM制造业指数下滑，关税政策对制造业构成压制，其不确定性也影响贵金属市场。
- FOMC官员表态不一：美联储理事米兰倾向于支持激进降息，而美联储理事库克则警告通胀和就业风险上升。市场预期12月降息概率从前期的90%以上回落至约70%。
- 市场流动性冲击以及美元的走强，对金价形成下行压力。
权重因素：关税政策预期、美国政府停摆、美联储降息路径预期、美元利率及央行购金意愿是当前影响金价的关键。