20240803-财通证券-7月市场回顾_内外扰动加剧_12页_793kb

策略专题报告/20240803市场分析总结

核心观点

报告认为，7月美国经济数据波动，通胀有所回落，美联储降息预期升温，但后续宽松节奏或波动下行；中国面临内外扰动加剧，内需不足仍是经济主要矛盾；A股市场受政策和基本面双重影响，市场情绪未明显好转。

美国经济及美联储

• 经济数据分化：制造业PMI显示衰退趋势，服务业超预期增长；核心CPI连续低于预期，就业温和降温。
• 美联储：可能9月开始降息，全年或降3次。美债利率有所下行，美元指数下跌，美股波动较大。

国内生产与需求情况

• 生产端：工业增加值放缓，需政策引导。
• 内需疲软：消费社零下滑，地产下行压力大；出口虽小幅回暖，但仍受外需支撑。
• 信用与投资：企业融资意愿不高，房地产投资持续拖累，制造业和基建投资支撑。

A股市场表现

• 7月多数指数下跌，科创50表现较好；市场需求不足导致大盘企稳。
• 北向资金本月净流出，非银金融、零售消费等行业领涨。
• 维稳政策持续推进，但市场整体情绪仍未改善。

重点关注事件

• 国内：7月CPI/PPI、金融数据；三中全会政策动向。
• 海外：美核心CPI、零售销售；美联储降息确认情况。

风险提示

宏观经济波动、政策不及预期、美联储降息节奏、外需增速变化、高通胀超预期等。