20230315-国金证券-2023年3月权益基金投资策略报告_把握中小成长机遇_15页_2mb

国金金融产品研究：把握中小成长机遇总结

核心内容

本报告主要围绕A股市场近期表现及基金投资策略，分析当前市场环境并提出中小盘成长股的投资建议。市场整体呈现震荡态势，权益型基金普遍回撤，但部分行业主题基金如农业、消费、科技等表现较好。报告建议投资者关注中小盘成长型基金，以获取超额收益。

市场回顾

A股市场表现

• 2月整体市场窄幅震荡，宽基指数中中证1000、中证500和上证指数小幅上涨，涨幅分别为2.21%、1.09%和0.74%。
• 创业板指跌幅明显，港股主要指数也大幅下行，恒生指数、恒生中国企业、恒生科技分别下跌9.41%、11.36%、13.59%。
• 板块方面，稳定板块涨幅领先，周期和消费板块紧随其后。
• 行业方面，通信、轻工制造、计算机、纺织服饰、钢铁、传媒涨幅靠前，电力设备、银行、有色金属表现较弱。

基金市场表现

• 偏股混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金分别平均下跌1.74%、1.54%、0.89%、0.24%、0.05%。
• 农业、消费、科技主题基金表现较好，分别上涨1.54%、1.01%、0.25%。
• 医药主题基金平均跌幅较小，新能源主题基金跌幅最大。

投资策略

市场风格分析

• A股市场在去年10月底二次探底后进入反弹阶段，但缺乏中期慢牛的经济基础，预计呈现短期小牛市。
• 市场风格偏向中小盘成长股，尤其是在科技自强自立、自主可控、国产替代的背景下，中小企业盈利更具修复韧性。

基金选择建议

• 建议关注重点持仓中小成长标的的基金，筛选标准包括基金收益率、月胜率、基金经理投资能力等。
• 基金经理管理时间过短、规模过小的产品被剔除，结合基金经理定性研究进行筛选。

基金类别划分

第一类：行业、板块布局相对均衡的中小盘基金

• 行业集中度较低，重仓两至三个大板块，投资组合相对分散。
• 代表性基金包括鹏华弘嘉、中欧潜力价值、汇丰晋信价值先锋、国泰研究精选、金元顺安元启、易方达科汇、东方红新动力、南方中小盘成长等。

第二类：投资方向明显偏好的中小盘基金

• 部分基金偏好周期、医药、科技制造等板块，反映基金经理对这些领域的看好。
• 代表性基金包括易方达供给改革、中邮核心优势、华商盛世成长、中庚价值灵动灵活配置、中欧价值发现等。

第三类：具备行业轮动特征的中小盘基金

• 基金经理具备较高的投资灵活性，能够根据市场变化调整投资组合中各行业的权重。
• 代表性基金包括国投瑞银境煊、建信潜力新蓝筹、泰达宏利睿智稳健、中信建投行业轮换、中银证券价值精选等。

基金经理/基金产品推荐

• 王霄音（万家健康产业）：重视医药板块子行业景气初期阶段的投资机会，关注导入期与成长期的公司左侧布局，通过配置实现确定性和高增速之间的平衡。

风险提示

• 海外加息进程加速
• 新冠疫情演绎情况
• 国内政策不及预期

关键信息总结

• 市场风格：中小盘成长风格仍具吸引力，尤其是在政策支持和产业趋势的推动下。
• 基金表现：农业、消费、科技主题基金表现较好，新能源主题基金表现较差。
• 基金筛选：基于基金收益率、月胜率、基金经理投资能力等维度，筛选出1167只中小盘基金。
• 行业轮动：基金经理需具备广泛的能力圈以适应市场变化，把握不同行业的投资机会。

主要观点

• 中小盘成长股在当前经济环境下仍具备较好的投资性价比。
• 市场反弹节奏较慢，主要受制于政策和经济预期的不确定性。
• 均衡配置不同行业和板块有助于降低波动风险，提升收益稳定性。
• 行业轮动基金需要基金经理具备较强的市场洞察力和灵活性。

结论

在当前市场环境下，中小盘成长股仍将是超额收益的核心主线。建议投资者关注重点持仓中小成长标的的基金，特别是那些在科技、医药、消费等领域有明确配置偏好的产品，以及具备行业轮动特征的基金。同时，需注意海外加息、疫情发展及国内政策等风险因素。