20211025-万和证券-基础设施行业_多地出台REITs专项支持政策_时隔半年再现产品申报_8页_694kb

报告摘要

基础设施REITs市场发展总结

核心内容

基础设施公募REITs自2021年6月21日上市以来，整体表现稳健，市场反应积极，显示出良好的权益属性。同时，监管部门和地方政府正积极推动REITs市场的发展，基础设施REITs扩容进程加快，产品申报再现。然而，市场仍面临流动性不足等挑战。

主要观点

首批REITs产品表现良好
首批9只基础设施公募REITs产品自发行以来已平稳运行4个多月，整体实现正收益。其中，两只产品涨幅超过20%，两只涨幅低于10%。
- 等权重REITs指数：截至10月22日，等权重REITs指数达到1151点，收益率为15.1%。
- 产品差异：二级市场表现差异较大，中航首钢绿能REIT涨幅最高，达32.4%；而平安广州广河REIT涨幅最低，仅为0.49%。
流动性逐步改善
产品日均换手率从上市初期的0.6%提升至1.3%，但整体日均成交金额仍偏低，平均不到1500万元。
- 换手率：博时蛇口产园REIT换手率最高，达2.18%；东吴苏园产业REIT换手率最低，仅为0.83%。
- 成交金额：日均成交金额最高为平安广州广河REIT（约2500万元），最低为红土盐田港REIT（不足800万元）。
监管与政策支持加强
监管部门积极支持REITs发展，证监会表示将加快推进试点，优化审核流程，提高工作效率。
- 交易所支持：上交所和深交所分别提出推动REITs常态化发行和扩募、并购等机制。
- 地方政府政策：自2020年9月北京市出台首份REITs支持文件以来，上海、苏州、广州、南京、成都等地也陆续出台专项政策，加强项目培育和储备。
REITs扩容在即
首批REITs产品申报已近半年，监管部门再次受理新的项目申请。
- 新受理项目：10月15日，上交所受理2家产业园区类REITs项目，深交所受理1单高速公路收费权类REITs项目。
- 项目估值：三个新项目评估值合计约76亿元，其中华夏越秀高速REIT估值22.86亿元，国君临港东久REIT估值22.37亿元，建信中关村REIT估值30.73亿元。

关键信息

产品表现

整体收益：9只产品全部实现正收益，其中2只收益超过20%。
破发情况：上市期间曾有4只产品跌破发行价，包括平安广州广河REIT、红土盐田港REIT、东吴苏园产业REIT和中金普洛斯REIT。
收益率：等权重REITs指数收益率达15.1%。

流动性

换手率：日均换手率从0.6%提升至1.3%。
成交金额：日均成交金额均值为1450万元，个别产品成交金额较高，但整体仍偏低。
价格波动：由于成交金额较小，少数大单导致价格剧烈波动，K线图中出现突兀的上影线和下影线。

政策支持

监管层表态：证监会和交易所多次表态支持REITs发展，优化流程，推动常态化发行。
地方政策：至少6个省市出台了REITs专项支持政策，包括北京、成都、上海、苏州、广州和南京。

新项目申报

项目类型：新申报项目包括高速公路特许经营权类和产业园区产权类。
项目分布：华夏越秀高速REIT位于湖北省；国君临港东久REIT底层资产分布在上海市和江苏省；建信中关村REIT位于北京市中关村软件园。
估值对比：新项目估值相对接近，与首批项目相比，华夏越秀高速REIT规模较小，而建信中关村REIT估值较高。

风险提示

资产运营风险：基础设施资产运营不及预期可能导致收益下降。
流动性风险：产品日均成交金额较低，存在流动性不足的问题。
市场波动风险：由于成交金额较小，价格波动频繁，可能影响投资者的交易体验。

投资评级标准

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
- 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
- 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上