20230425-浙商证券-亿联网络-300628.SZ-亿联网络点评报告_盈利能力提升_AIGC赋能发展_3页_778kb

报告摘要

2022年业绩概述：公司实现营业收入4811亿元，同比增长30.57%；净利润2178亿元，同比增长34.75%；扣非归母净利润2055亿元，同比增长43.92%。业绩稳定增长，主要得益于三大主业的强劲表现。
2023年第一季度表现：受海外经济不确定性影响，公司收入同比下降14.67%，净利润同比下降13.12%，业绩短期承压。这是因为需求波动，但公司高端产品和新业务（如桌面通信终端）持续发展。
盈利能力提升：2022年毛利率升至63.01%，同比提升14.6个百分点；2023Q1毛利率为64.46%，同比再增2.69个百分点。研发费用增长359.1%，研发人员占比50.38%，销售费用也大幅提升，以支撑产品竞争力和市场拓展。
业务增长领域：三大主业均高速增长：桌面通信终端收入增23.47%；会议产品（合作微软Teams）增42.34%；云办公终端增63.44%。AIGC赋能预计进一步拉动会议产品需求。
未来预测与评级：预计2023-2025年收入增长率分别为28.56%、25.98%、24.89%，归母净利润增长率分别为23.16%、25.82%、23.17%。对应PE从2023年降至17-14倍，维持“买入”评级，看好AIGC对业绩的持续拉动。风险提示包括汇率波动、原材料价格和行业竞争加剧。