20250505-华泰期货-航运月报_美线船舶调往欧线潜在可能性施压欧线价格_关注中美谈判情况_27页_1mb

美国加征关税政策显著影响美线运力结构，导致部分船舶运力外溢至欧地航线。5月已有10艘以上美线船舶转至欧线，使欧线运力增加至28-29万TEU/月，同比增幅超20%。6月运力维持约28万TEU，但若中美贸易量持续低迷，6月或仍有船舶调拨。当前欧线运价承压，如马士基20周开价已跌至1581美元/FEU，OA联盟5月上半月降价至1700-1800美元/FEU。运价若跌至1500美元/FEU时，需关注船司稳价措施。

5月美线船舶调拨加剧欧线供应压力，导致主要船司报价持续下行。06合约面临现实供需矛盾，08合约则处于涨价预期与现实承压之间的博弈。部分船司如YML、MSC等已下调运价，且绕航好望角增加单箱成本至1500美元/FEU附近，可能影响船司定价策略。

航运市场整体呈现波动性，期货合约表现分化，EC2506/EC2508合约下跌显著。远东-欧洲航线运力延续结构性调整，超大型船舶交付压力仍存。2024年1-12月新造船交付479艘（291万TEU），2025年4月交付20艘（1685万TEU），1-4月累计交付94艘（733万TEU）。12000+TEU船舶交付量2025-2028年持续高位，加剧运力供给压力。

供应链方面，苏伊士运河集装箱船通行量低位运行，亚丁湾到港船舶减少，但好望角绕航量增加。全球港口拥堵运力占总运力比重约30.7%，欧洲四港（鹿特丹、安特卫普、汉堡等）拥堵运力46万TEU。亚洲港口拥堵压力相对较小，新加坡和东南亚港口运力为354万TEU和108万TEU。集装箱船准班率普遍偏低，2M联盟3月准班率36.61%，THE联盟仅18.35%。

欧盟经济复苏乏力，一季度GDP同比增长1.2%但环比仅增长0.4%。制造业PMI回升至48.7，服务业PMI滑落至50.1，显示关税政策对市场信心产生拖累。但欧洲进口需求尚可，2024年远东-欧洲贸易量同比增88%。2025年前3月中国对欧出口额达1221亿美元，3月同比增10%。美国零售消费仍具韧性，但关税政策抑制增长预期，2025年PCE通胀率预计维持25%高位。

中美贸易量承压，4月中国-美国航线航次暂停率较高。美国主要港口2-3月集装箱进口量同比增52%，但5月预计降至166万TEU，同比降20.5%。当前上海-美西航线空班数达43个，上海-美东航线空班数34个。中国开往美国船舶运力同比减21%，DS 5月进口预测为157万TEU，创2023年2月以来新低。