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携手龙佰集团，加速澳洲业务发展总结

核心内容

东方锆业（002167.SZ）于2021年11月19日发布公告，其全资子公司澳洲东锆与龙佰集团股份有限公司签署战略合作协议，旨在加强在矿产开采、市场、运输以及矿石供给等领域的合作。此次合作将有助于提升澳洲东锆的业务规模和盈利能力。

主要观点

• 行业景气度提升：当前锆行业处于上行周期，锆英砂价格为17550元/吨，较年初增长79.08%。行业景气度为合作提供了良好的市场环境。
• 龙佰集团优势显著：龙佰集团作为亚洲最大的钛白粉加工企业，拥有“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”一体化产业链，具备较强的技术和市场支持能力。
• 澳洲东锆资源丰富：公司旗下拥有铭瑞锆业（JORC标准储量4800万吨，平均品位3.7%）和WIM150项目（重矿物资源16.5亿吨，平均品位3.7%），资源基础雄厚。
• 合作目标明确：双方合作目标是5年内整合年产100万吨钛锆重矿物的海滨钛锆砂矿项目，提升澳洲东锆的产能和市场竞争力。
• 优先供应机制：协议约定，在同等条件下，龙佰集团将优先选择澳洲东锆作为其澳洲锆钛矿供应商，澳洲东锆也将优先保障龙佰集团的矿石供应，并优先采用龙佰集团的生产装备。

关键信息

业务合作

• 澳洲东锆与龙佰集团签署战略合作协议，重点合作领域包括矿产开采、市场拓展、运输及矿石供给。
• 合作目标：5年内整合年产100万吨钛锆重矿物的海滨钛锆砂矿项目。

资源情况

• 铭瑞锆业：JORC标准储量4800万吨，平均品位3.7%。
• WIM150项目：重矿物资源16.5亿吨，平均品位3.7%。

财务预测与盈利能力

• 营业收入：预计2021-2023年营业收入分别为1,492亿、1,797亿、2,127亿元，增长率分别为94.3%、20.4%、18.3%。
• 归母净利润：预计2021-2023年归母净利润分别为145亿、254亿、373亿元，同比增长190.4%、74.6%、46.9%。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年EPS分别为0.19元、0.33元、0.48元。
• 市盈率（P/E）：预计2021-2023年P/E分别为42.1倍、24.1倍、16.4倍。
• 市净率（P/B）：预计2021-2023年P/B分别为4.7倍、3.9倍、3.2倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

风险提示

• 锆产品价格波动
• 中澳进出口政策影响
• 新冠疫情反复

财务数据概览

营业收入与增长率

归母净利润与增长率

毛利率与营业利润率

偿债能力

每股指标与估值

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%到5%之间。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%。

联系方式

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