20241223-国元证券-汽车视角的投资分析_从稳增长政策到智能驾驶与车路云一体化_52页_4mb

报告分析：稳增长政策与汽车科技未来发展

• 政策支持与经济目标：中央经济工作会议和中央政治局会议聚焦消费与科技创新，强调以科技创新引领新质生产力发展。商务部会议进一步提出提振消费、扩大开放等措施。政策对汽车销量的支持效果显著（如2024年前11月乘用车批发销量同比增长6%），有利于稳定经济增长，推动相关产业链业绩提升。

• 汽车科技发展趋势：

  1. 智能驾驶：端到端技术成为行业新焦点，与基于规则的方案相互补充。技术优势包括全栈数据驱动和全局优化，但存在“黑箱”问题。目前以特斯拉、小鹏、华为等为代表的头部企业纷纷布局。
  2. ROBOTAXI与商业化应用：政策推动下，ROBOTAXI发展加速，已进入部分商用阶段。但单车运营成本较高（如武汉萝卜快跑），盈利面临挑战。中长期需通过感知端技术革新、安全员配置优化和自动化运营效率提升降低成本。
  3. 无人商用车：应用场景多元，已进入商业化试点阶段，尤其在港口、矿山、干线物流和末端配送等领域。车路云一体化技术整合为主要推动因素，智能底盘标准化成为关键方向。

• 车路云一体化与投资机会：
  政策密集推进车路云一体化项目建设，预计未来五年智能化路侧基础设施产值年均复合增长率将达797%。产业范围扩张带动五大领域创新：自动驾驶车辆、智能化基础设施、云控平台、基础支撑和整体服务。在商务部、工信部等对新质生产力支持力度加大背景下，投资重点应聚焦自动驾驶、车路协同发展与智能无人应用延伸。

• 潜在风险：政策变化、技术不及预期、原材料价格波动、海外政策壁垒、行业竞争格局恶化等均可能影响市场表现。

投资建议：关注智能驾驶、ROBOTAXI、车路联动等核心赛道，保持对行业长期增长的信心，同时评估政策与技术节奏的匹配度。