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报告摘要

国泰君安期货商品研究报告（2024-07-26）

免责声明： 期货研究请务必阅读正文后的免责条款部分，本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。

一、主要商品研究观点

黄金
- 维持高位震荡，短期走势受宏观情绪影响较大。
工业金属与有色金属：
- 铝：继续跌势，受国内节能降产政策与新西兰电力短缺影响。
- 氧化铝： 持续震荡。
- 锌：波动运行，交割仓库扩容，关注库存变化。
- 铜：美国GDP超预期，价格企稳。
- 镍与不锈钢： 维持低位震荡，不锈钢窄幅震荡与逆行。
- 锡：快速下跌，主要受供需偏弱影响。
- 工业硅与锰硅： 分别因能耗政策预期与市场情绪博弈延续震荡。
- 焦煤与焦炭： 震荡反复，政策与需求博弈是关键。
能源与化工品：
- 铁矿石： 供需宽松，价格保持弱势。
- 螺纹钢与热轧卷板： 市场博弈加剧，低位反复。
- 沥青、LLDPE、PP： 短期偏弱，中期震荡市。
- 甲醇、玻璃、尿素： 维持震荡整理，供需基本面支撑有限。
- PVC与短纤： 现货价稳，成交清淡，行业基本面承压。
农产品与原料：
- 白糖： 巴西产量下降，进口利润倒挂，国内产销节奏放缓，短期震荡。
- 豆油、豆粕、棉花： 分别受制于美豆价格、终端补库与种植面积预期变化。
- 橡胶、对二甲苯、PTA、MEG： 震荡运行，成本坍塌趋势明显。
- 合成橡胶与棕榈油： 需关注产地季节性与产业政策调整。
能源与航运：
- 燃料油与低硫燃料油： 短期跟随原油走向，价差变化受国际油价影响。
- 集运指数（欧线）： 价格偏强，航运需求表现良好。