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并购重组跟踪（九）2025年3月3日 报告摘要

概述

本报告总结了最新的并购重组市场动态，主要涵盖政策变化、并购交易数据、重大事件、失败案例、实控人变更及市场表现等内容，旨在为投资者提供参考。

政策更新

• 证监会回应政协提案，提出完善“小额快速”审核机制，支持吸收合并，并持续优化重组政策环境，为并购活动提供更便利的法律支持。

并购事件统计（2024年32周）

• 总体情况：在上市公司参与的并购事件中，共发生并购重组事件70例，其中完成的数量较少，完成率为8.57%。
• 重大并购重组情况：共发生了22例重大并购重组，完成数量极低。
• 国有企业参与情况：国央企作为竞买方共完成6例并购事件，其中广东宏大的雪峰科技已完成。

并购失败案例

• 本周共有1例并购失败事件：
  • 永安行：因交易各方在标的公司估值问题上未能达成一致，决定终止交易并办理相关终止手续。

实控人变更

• 本周共有5家上市公司披露了控制权变更的信息，显示资本市场的股权结构动态调整仍在持续。

市场表现

• 重组指数呈现跑赢A股市场的表现，超额收益达到186%，显示资本对并购重组板块的看好。
• 中期滚动收益来看，重组指数与基准的收益差仍在正值扩大的区间内运行。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 海外政策不确定性（如利率变动及对华政策影响）
• 地缘政治黑天鹅
• 行业基本面波动（如供需、新技术突破、政策调整）

报告免责声明

本报告仅做市场信息展示之用，不构成具体的投资建议。建议投资者关注东吴证券各行业组的具体推荐标的。

总结

近期并购市场政策支持力度加大，但并购活动的完成率仍较低，少数失败案例反映交易双方在估值和条款上存在较大分歧。同时，市场表现显示并购重组板块相对走强，但投资者需注意宏观经济和政策带来的风险。

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