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报告摘要

产业综合组

华为公司发布新款三折叠屏手机，起售价17999元，较第一代降价2000元，支持手机端下载PC应用、配备手写笔，并在芯片和影像等方面升级。目前三星和苹果也有类似产品计划，若销量良好，可能带动消费电子快速复苏。2025年前8个月，中国折叠屏手机销量同比增长26%，渗透率达3.2%。国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出至2030年培育世界影响力体育企业，产业总规模超7万亿元，该事件可作为市场调整后资金热度观察点，正面表现助力市场回暖，反之可能延长调整。

先进制造组

SMM数据显示，2025年8月国内碳酸锂产量创新高，突破8.5万吨，环比增长5%，同比增39%。当前电池级碳酸锂价格上涨或下跌，8月末报价区间7.23万-7.71万，较历史水平下滑。价格下行可能短期冲击钠电池市场，因钠电池成本目前高于磷酸铁锂电池。但长期看，钠电池能量密度提升和产业链协同有望将成本降至0.3元/Wh，2024年全球出货量3.6GWh，预计2025年达23.1GWh，增幅显著，长期景气度看好。

消费组

农夫山泉发布2025年中期业绩，营收256.22亿元，同比增长15.6%；净利润76.22亿元，同比增长22.1%，超出预期。毛利率提升1.5个百分点至60.3%，得益于原料成本下降。茶饮业务收入首超包装水，成为第一大收入板块，增长强劲。总收入稳健增长，水源地战略支撑长期竞争优势。