2017-华泰证券_非银行金融行业互联网金融风险专项整治工作实施方案深度解读：互金整治方案公布，行业规范步伐提速_6页_1mb

报告摘要

行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年10月14日，由华泰证券研究所撰写，主要围绕《互联网金融风险专项整治工作实施方案》展开分析，探讨了互金行业在监管背景下的发展趋势、主要整治方向及对行业的影响。

主要观点

监管主基调
互金整治方案的主基调是整顿和规范行业，引导其健康发展，而非抑制或打压。整治旨在优化市场竞争环境，防范金融风险，同时支持大众创业、万众创新。
整治目标与意义
通过规范互金行业，打击对炒作型房地产和落后产能的资金支持，契合当前去杠杆、去产能的经济政策方向。整治有助于清理“小而乱”的参与者，推动行业向规范、优质方向发展。
重点整治领域
- P2P网络借贷：要求平台仅作为信息中介，不得设立资金池、发放贷款、非法集资等，客户资金需第三方存管，防止挪用。
- 股权众筹：禁止虚假标的、明股实债等行为，强化信息披露和股东权益保护。
- 互联网资管及跨界金融：强调“穿透式”监管，防止监管套利，确保业务实质符合资质要求。
- 第三方支付：明确客户备付金需开立在人民银行或商业银行，防止支付机构以“吃利差”为主要盈利模式。
- 广告宣传：要求互联网金融广告依法合规、真实准确，不得进行误导性或虚假宣传。
整治实施机制
整治方案由国务院牵头，央行联合多个部委协同推进，权责分工明确。住建部和公安部的加入，进一步加强了对房地产和违法行为的监管力度。
行业影响
整治将推动行业洗牌，规范经营的优质机构将获得市场资源倾斜，有望引领行业创新。同时，第三方存管机制的逐步落实将为行业健康发展提供保障。

关键信息

时间安排：整治方案于2016年10月13日正式发布，清理整顿工作计划于2016年11月底前完成。
第三方存管：目前仅有约68家P2P平台完成与银行的资金存管系统对接，占比不足5%。
穿透式监管：作为核心监管手段，旨在识别业务本质，防止监管套利。
政策呼应：整治方案与《非银行支付机构网络支付业务管理办法》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等监管新规相呼应，推动其落地。
风险提示：若整治效果不及预期，可能对行业造成冲击，需关注政策执行力度。

行业评级

行业	评级
银行	增持（维持）
非银行金融	增持（维持）

评级说明

增持：行业股票指数预期将超越沪深300指数。
中性：行业股票指数预期与沪深300指数基本持平。
减持：行业股票指数预期明显弱于沪深300指数。

联系信息

研究员：罗毅（S0570514060001）、沈娟（S0570514040002）、刘雪菲（0755-82713386）
联系方式：
- 邮箱：luoyi@htsc.com、shenjuan@htsc.com、liuxuefei@htsc.com
- 电话：0755-23952862、0755-23952763、0755-82713386

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