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NFT行业深度之二：海外丰收，国内春潮

核心内容

NFT行业在2022年呈现出海外快速发展的态势，同时国内数字藏品市场也迎来新的增长机遇。海外NFT市场通过去中心化平台如LooksRare的崛起，推动了交易规模和用户活跃度的显著提升。相比之下，中国NFT市场则在政策引导下，逐步向合规化、规范化方向发展，更多关注数字藏品的版权保护与资产确权功能，探索无币化路径，并尝试与数字人民币结合，以增强交易的稳定性和监管能力。

主要观点

国内NFT发展路径

• 国内NFT发展路径与海外市场不同，主要从版权保护和资产确权切入，探索无币化和人民币标价的模式。
• 数字人民币的推广为数字藏品交易规则的制定提供了基础，有助于防范炒作和洗钱行为。
• 与文交所合作的数字藏品平台更易获得监管支持，有望引领二级市场交易规则的制定。

海外NFT市场动态

• 2022年1月，Opensea交易额达到44.91亿美元，交易量达281.63万次，日活交易用户4.68万人，创历史新高。
• LooksRare平台上线后迅速崛起，交易额达111.02亿美元，市场份额占全球65%，但其交易量仅为Opensea的2%。
• LooksRare的交易模式主要依赖高额、零版税NFT的来回交易，导致其交易额占比超过90%。

国内数字藏品市场动态

• 春节与冬奥会双喜相逢，推动数字藏品进入大众视野，多个平台推出主题数字藏品。
• 支付宝集五福活动新增数字藏品玩法，鲸探、幻核、元视觉等平台推出大量虎元素和春节主题藏品。
• 百度超级链、网易星球等平台也积极布局，推出与冰雪运动和传统文化相关的数字藏品。

关键信息

国内政策与监管

• NFT在中国的发展遵循不同于海外的商业模式，注重版权保护与资产确权。
• 国内NFT平台以人民币作为交易货币，减少金融属性，提升价值稳定性。
• 平台多采用联盟链架构，避免二级市场交易，确保数字藏品的不可转让性。

海外市场动态

• Opensea作为海外主流NFT交易平台，仍占据用户和交易量的绝对优势。
• LooksRare通过空投和治理代币机制吸引用户，但交易量远低于Opensea。
• 数字藏品交易额和交易量数据表明，海外NFT市场在2022年初呈现爆发式增长。

国内平台动态

• 鲸探平台春节期间上线超百款数字藏品，联合多家文博机构发行。
• 幻核平台推出“非人哉”冬季限定版数字盲盒，并与消费品牌合作推出冬奥主题数字藏品。
• 元视觉平台创新推出“数字藏品映射实体藏品”的方式，发行《火车站的情侣》数字藏品。

与文交所的合作

• 国家级文交所（如上海文交所、深圳文交所）与地方文交所共同推动数字藏品交易规则的制定。
• 与文交所相关联的上市公司包括三人行、新华网、博瑞传播、浙文互联、华媒控股、弘业股份等。

投资建议

• 建议关注三人行（与北文中心合作共建数字文化创意产品交易平台）和视觉中国（3月有望上线海外NFT平台）等公司。
• 随着政策逐步明确，数字藏品市场有望进一步规范化和规模化。

风险因素

• 监管政策不确定性：NFT行业尚处于起步阶段，未来政策可能对行业发展产生重大影响。
• 区块链基础设施开发不达预期：区块链技术尚不能完全支撑高性能NFT交易网络。
• 投机性风险广泛存在：NFT仍处于早期发展阶段，市场参与者可能因不理性行为导致价格波动。

可比公司估值（A股）

可比公司估值（港股和美股）

结论

NFT行业在全球范围内迅速发展，但在中国，其发展路径更注重合规性和版权保护，数字人民币与数字藏品的结合为未来交易提供新的可能性。随着监管逐步完善和市场探索深入，NFT有望成为未来数字资产交易的重要组成部分。