> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 香港及中國市場日報 2026年1月27日 # 今日焦点： # $\triangleright$ 半導體設備零部件：受惠於人工智能資本支出與中國自主化趨勢 美國對中國採購高端晶片實施更嚴格限制，刺激了中國本土晶圓廠的建設浪潮。產業預期，晶圓廠數量將從2024年的20多座顯著擴張至2027年的大約70座。考慮到供應鏈中斷風險及自主化政策推動，本土零部件供應商正加速滲透並獲取訂單。此外，先進製程項目亦需要更早期的共同開發與認證，這將增強客戶黏性與轉換成本。我們已識別出兩家可能受惠於此趨勢的公司。 # 富創精密 (688409 SH，股價人民幣92.05元，市值人民幣282億元) 富創精密專注於高精密金屬製造，並已從OEM模式升級為「平台化、研發驅動」的ODM模式。該公司圍繞精密加工、表面處理、焊接及氣路集成構建了核心能力體系。其產品涵蓋蝕刻、薄膜沉積及光刻等關鍵積體電路製造環節，估計可覆蓋半導體設備物料清單（BOM）項目的約85%。 該公司已進入包括ASML在內的全球領先設備製造商供應鏈，並支援應用於7奈米及以下先進製程的設備。同時，公司正透過向上海微電子裝備及北方華創等中國設備商供貨，擴展本土市場，實現了對海外及本土主流客戶的廣泛覆蓋。 預計其2025年營業收入約達人民幣40億元，過去三年複合年增長率約 $30\%$ ，顯示出穩健的增長與規模化潛力。 # 江豐電子 (300666 SZ，股價人民幣118.00元，市值人民幣313億元) 江豐電子是全球一線的超高純度金屬溅射靶材及半導體精密零部件生產商。其溅射靶材產品線（包括鋁、鈉、鈕及銅靶）主要應用於積體電路的物理氣相沉積（PVD）製程，貢獻總營收約63%。精密零部件業務佔營收22%，涵蓋PVD、化學氣相沉積（CVD）及蝕刻等關鍵製程。 該公司在靜電吸盤、氣體噴淋頭等關鍵部件方面取得進展，其產品能夠支援7奈米及以下的應用。 主要客戶包括台積電、中芯國際及SK海力士等主要晶圓代工廠及記憶體製造商。其在韓國的產能擴張及本地化服務，應能提升交付響應能力，並有助於緩解地緣政治及關稅相關的不確定性。 預計其2025年營業收入約達人民幣43億元，2024年至2026年預測複合年增長率為 $33\%$ ，顯示出強勁的營運槓桿效應。 我們的觀點：人工智能驅動的需求刺激設備及上游零部件銷售。與此同時，中國的自主化進程正在加速，提高了對本土零部件的採用與認證要求。我們相信，富創精密與江豐電子憑藉其核心製程技術能力及客戶驗證，能夠很好地定位以受惠於先進製程擴張及國產替代趨勢。此外，由於零部件通常更早進行認證並開始上量，因此這些公司的盈利改善可能會比設備原廠更早顯現。兩家公司目前分別交易於125倍及57倍的2026財年預測市盈率。（研究部） <table><tr><td>香港及中國市場指數</td><td>收市</td><td>每日升跌</td><td>今年累計</td></tr><tr><td>恒生指數</td><td>26,765</td><td>0.1%</td><td>4.4%</td></tr><tr><td>中資企業指數</td><td>9,147</td><td>-0.1%</td><td>2.6%</td></tr><tr><td>紅筹指數</td><td>4,273</td><td>1.3%</td><td>6.4%</td></tr><tr><td>沪深300指數</td><td>4,706</td><td>0.1%</td><td>1.7%</td></tr><tr><td>上海A股</td><td>4,333</td><td>-0.1%</td><td>4.2%</td></tr><tr><td>上海B股</td><td>264</td><td>0.0%</td><td>4.2%</td></tr><tr><td>深圳A股</td><td>2,847</td><td>-0.9%</td><td>7.5%</td></tr><tr><td>深圳B股</td><td>1,243</td><td>-0.7%</td><td>-1.7%</td></tr></table> <table><tr><td>主要市場指數</td><td>收市</td><td>每日升跌</td><td>今年累計</td></tr><tr><td>美國道指</td><td>49,412</td><td>0.6%</td><td>2.8%</td></tr><tr><td>標普500</td><td>6,950</td><td>0.5%</td><td>1.5%</td></tr><tr><td>美國納斯達克指數</td><td>23,601</td><td>0.4%</td><td>1.5%</td></tr><tr><td>日經平均指數</td><td>52,844</td><td>-0.1%</td><td>5.0%</td></tr><tr><td>英國富時指數</td><td>10,148</td><td>0.1%</td><td>2.2%</td></tr><tr><td>法國證商公會指數</td><td>8,131</td><td>-0.1%</td><td>-0.2%</td></tr><tr><td>德國法蘭克福指數</td><td>24,933</td><td>0.1%</td><td>1.8%</td></tr></table> <table><tr><td>商品价格</td><td></td><td>收市</td><td>每日升跌</td><td>今年累计</td></tr><tr><td>金價</td><td>(美元/盎司)</td><td>5,008</td><td>0.4%</td><td>16.4%</td></tr><tr><td>铜價</td><td>(美元/盎司)</td><td>2,854</td><td>-0.5%</td><td>12.2%</td></tr><tr><td>銀價</td><td>(美元/盎司)</td><td>103</td><td>0.6%</td><td>49.1%</td></tr><tr><td>原油</td><td>(美元/桶)</td><td>60</td><td>-0.7%</td><td>5.9%</td></tr><tr><td>鈺價</td><td>(美元/盎司)</td><td>13,199</td><td>3.5%</td><td>6.2%</td></tr><tr><td>鋁價</td><td>(美元/盎司)</td><td>3,188</td><td>1.8%</td><td>6.4%</td></tr><tr><td>鉑價</td><td>(美元/盎司)</td><td>2,595</td><td>-6.6%</td><td>26.8%</td></tr><tr><td>锌價</td><td>(美元/盎司)</td><td>3,342</td><td>4.1%</td><td>7.2%</td></tr><tr><td>小麥</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>522</td><td>1.4%</td><td>3.1%</td></tr><tr><td>玉米</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>428</td><td>1.0%</td><td>-2.7%</td></tr><tr><td>糖</td><td>(美分/磅)</td><td>71</td><td>-3.0%</td><td></td></tr><tr><td>黃豆</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>1,061</td><td>-0.2%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>PVC</td><td>(美元/噸)</td><td>4,938</td><td>1.3%</td><td>2.5%</td></tr><tr><td>CRB 指數</td><td></td><td>315</td><td>2.2%</td><td>3.0%</td></tr><tr><td>BDI</td><td></td><td></td><td></td><td>-6.1%</td></tr></table> <table><tr><td colspan="7">汇率</td></tr><tr><td></td><td>美元</td><td>港元</td><td>歐羅</td><td>日元</td><td>瑞郎</td><td>人民幣</td></tr><tr><td>美元</td><td></td><td>7.8</td><td>0.8</td><td>154.2</td><td>0.8</td><td>7.0</td></tr><tr><td>港元</td><td>0.1</td><td></td><td>0.1</td><td>19.8</td><td>10.0</td><td>0.9</td></tr><tr><td>歐羅</td><td>1.2</td><td>9.3</td><td></td><td>183.2</td><td>1.1</td><td>8.3</td></tr><tr><td>日元</td><td>0.0</td><td>5.1</td><td>0.5</td><td></td><td>0.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td>瑞郎</td><td>1.3</td><td>10.0</td><td>1.1</td><td>198.5</td><td></td><td>9.0</td></tr><tr><td>人民幣</td><td>0.1</td><td>1.1</td><td>0.1</td><td>22.2</td><td>0.1</td><td></td></tr></table> <table><tr><td>市場情報</td><td>日前</td><td>5日升跌</td></tr><tr><td colspan="3">信貸違約掉期-美元五年期</td></tr><tr><td>希臘</td><td>N/A</td><td>N/A</td></tr><tr><td>愛周蘭</td><td>83</td><td>-2.4%</td></tr><tr><td>義大利</td><td>139</td><td>-0.6%</td></tr><tr><td>葡萄牙</td><td>207</td><td>-0.0%</td></tr><tr><td>西班牙</td><td>108</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>波動率指數</td><td>16</td><td>1.8%</td></tr></table> 市場洞察-主要大宗商品和貨幣 資料來源：彭博 美國經濟發布表 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>消費者信心指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月27日</td></tr><tr><td>生產者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月30日</td></tr><tr><td>新屋開工與營建許可</td><td>月</td><td></td><td>26年2月2日</td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月11日</td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>季</td><td></td><td>26年2月20日</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月2日</td></tr><tr><td>個人收入與支出</td><td>月</td><td></td><td>26年2月20日</td></tr><tr><td>耐久財訂單</td><td>月</td><td></td><td>26年1月26日</td></tr><tr><td>工廠訂單</td><td>月</td><td></td><td>26年1月29日</td></tr><tr><td>首次申請失業保險金人數</td><td>週</td><td></td><td>26年1月29日</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>26年1月29日</td></tr><tr><td>批發庫存</td><td>月</td><td></td><td>26年1月29日</td></tr><tr><td>就業報告</td><td>月</td><td></td><td>26年2月6日</td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td>26年2月1日</td></tr><tr><td>成屋銷售量</td><td>月</td><td></td><td>26年2月12日</td></tr><tr><td>工業生產指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月18日</td></tr><tr><td>新屋銷售</td><td>月</td><td></td><td>26年2月19日</td></tr><tr><td>商業庫存</td><td>月</td><td></td><td>26年2月1日</td></tr><tr><td>汽車銷售</td><td>月</td><td></td><td></td></tr></table> 中國經濟發布表 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月31日</td></tr><tr><td>外匯儲備</td><td>季</td><td></td><td>26年2月7日</td></tr><tr><td>M2貨幣供應量</td><td>月</td><td></td><td>26年2月9日</td></tr><tr><td>生產者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月11日</td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月11日</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>26年4月14日</td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td>26年4月16日</td></tr><tr><td>工業生產報告</td><td>月</td><td></td><td>26年4月16日</td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>年</td><td></td><td>26年4月16日</td></tr></table> 香港經濟發布表 電話 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>26年1月27日</td></tr><tr><td>M2貨幣供應量</td><td>月</td><td></td><td>26年1月30日</td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>季</td><td></td><td>26年1月30日</td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td>26年2月3日</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月4日</td></tr><tr><td>外匯儲備</td><td>月</td><td></td><td>26年2月6日</td></tr><tr><td>失業率報告</td><td>月</td><td></td><td>26年2月20日</td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年2月25日</td></tr><tr><td>生產價格</td><td>季</td><td></td><td>26年3月13日</td></tr><tr><td>工業生產報告</td><td>季</td><td></td><td>26年3月13日</td></tr><tr><td>綜合利率</td><td>月</td><td></td><td></td></tr></table> 灌富研究部 分析员王學宏（HowardWong）李旭佳（AlanLi） 電郵 howard.wong@sunwahkingsway.com alan.li@sunwahkingsway.com (852)22837307 (852)22837306 於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知 <table><tr><td>上市法團名稱</td><td>大股東名稱</td><td>買入/賣出或涉及的股份數目</td><td>每股的平均價</td></tr><tr><td>中國安儲能源集團有限公司</td><td>Equal Plus Limited</td><td>100,000(L)</td><td>HKD 0.6800</td></tr><tr><td>中國安儲能源集團有限公司</td><td>郭漢鋒</td><td>100,000(L)</td><td>HKD 0.6800</td></tr><tr><td>中國瑞風新能源控股有限公司</td><td>寧忠志</td><td>3,492,000(L)</td><td>HKD 0.6300</td></tr><tr><td>基石藥業-B</td><td>Yang Jianxin</td><td>148,500(L)</td><td>HKD 5.4731</td></tr><tr><td>旭日企業有限公司</td><td>楊振鑫</td><td>196,000(L)</td><td>HKD 1.3800</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>房健民</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>房健民</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>林健</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>林健</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>溫慶凱</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>溫慶凱</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>王威東</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>王威東</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>王荔強</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司-A股</td><td>王荔強</td><td>169,924(L)</td><td>CNY 101.5690</td></tr><tr><td>榮豐億控股有限公司</td><td>Ablaze Rich Investments Limited</td><td>1,250,000(L)</td><td>HKD 0.0781</td></tr><tr><td>榮豐億控股有限公司</td><td>林群</td><td>1,250,000(L)</td><td>HKD 0.0781</td></tr><tr><td>榮豐億控股有限公司</td><td>殷創波</td><td>1,250,000(L)</td><td>HKD 0.0781</td></tr><tr><td>榮豐億控股有限公司</td><td>潘忠善</td><td>7,500(L)</td><td>HKD 0.0740</td></tr><tr><td>毛戈平化妝品股份有限公司-H股</td><td>毛戈平</td><td>1,800,000(L)</td><td>HKD 88.5000</td></tr><tr><td>毛戈平化妝品股份有限公司-H股</td><td>毛霞萍</td><td>700,000(L)</td><td>HKD 88.5000</td></tr><tr><td>毛戈平化妝品股份有限公司-H股</td><td>汪立群</td><td>1,800,000(L)</td><td>HKD 88.5000</td></tr><tr><td>滿寶集團控股有限公司</td><td>王嘉俊</td><td>46,000(L)</td><td>HKD 0.3404</td></tr><tr><td>滿寶集團控股有限公司</td><td>魏思琪</td><td>46,000(L)</td><td>HKD 0.3404</td></tr><tr><td>漢港控股集團有限公司</td><td>汪林冰</td><td>9,564,000(L)</td><td>HKD 0.0810</td></tr><tr><td>漢港控股集團有限公司</td><td>陳响玲</td><td>9,564,000(L)</td><td>HKD 0.0810</td></tr><tr><td>美亞娛樂資訊集團有限公司</td><td>李國興</td><td>300,000(L)</td><td>HKD 0.1000</td></tr><tr><td>英諾賽科(蘇州)科技股份有限公司-H股</td><td>Luo Weiwei</td><td>860,900(L)</td><td>HKD 63.9192</td></tr><tr><td>金茂源環保控股有限公司</td><td>李健明</td><td>10,000,000(L)</td><td>HKD 0.0000</td></tr><tr><td>金達控股有限公司</td><td>Kingdom Investment Holdings Limited</td><td>2,682,000(L)</td><td>HKD 0.9800</td></tr><tr><td>金達控股有限公司</td><td>任维明</td><td>2,682,000(L)</td><td>HKD 0.9800</td></tr><tr><td>開拓藥業有限公司-B</td><td>KT International Investment Limited</td><td>150,000(L)</td><td>HKD 2.7970</td></tr><tr><td>開拓藥業有限公司-B</td><td>Tong Youzhi</td><td>150,000(L)</td><td>HKD 2.7970</td></tr><tr><td>雅天妮集團有限公司</td><td>林晨洁</td><td>640,000(L)</td><td>HKD 0.4250</td></tr><tr><td>雅天妮集團有限公司</td><td>賦兴投資发展(深圳)有限公司</td><td>640,000(L)</td><td>HKD 0.4250</td></tr><tr><td>雅天妮集團有限公司</td><td>陳龙</td><td>640,000(L)</td><td>HKD 0.4250</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 資料來源：香港交易所 # 免責聲明 本報告並非要約或招攤購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，達者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟匯富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攤購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攜金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2026 滙富集團。版權所有，不得翻印。 # 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 香港 富金融服务有限公司 香港金鐘道89號 力寶中心1座7樓 電話：852-2283-7000 傳真：852-2877-2665 廣州 廣東新華滙富商業保理有限公司 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