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天然橡胶市场周报（2025年2月7日）

一、整体市场概况

本周天然橡胶现货市场交投清淡，期货盘面震荡走强。供应端，阶段性减产缓解供应压力；需求端，下游轮胎厂复产进度缓慢，成品库存承压。供应与需求博弈下，价格呈现结构性变化。 1. 行情回顾：现货市场成交冷清，期货价格上涨明显，基差走扩显示近期有支撑；2. 行情展望：建议关注下游复工进度和补货行动，短期密切关注库存变化与原料供应恢复节奏； 3. 策略建议：天然橡胶主力合约ru2505关注17500压力，nr2504短线区间震荡操作。

二、期现市场的关键表现

1. 期货市场波动与持仓

• 主力合约价格：沪胶（ru）主力周涨0.29%，20号胶（nr）周涨0.41%；
• 市场情绪冷淡，前20席位维持净空头持仓，表明宏观不确定性较大；
• 跨期价差变化：5-9价差为-150，反映短期市场对震荡偏强略显谨慎；
• 仓单库存增加：沪胶仓单周增900吨，20号胶仓单周增5140吨，供应端短期仍有支撑。

2. 现货及非标表现

• 基差走强：国内全乳胶现货报价16700元/吨，两者价差相对于远期合约扩大；
• 非标价差逆转：虽然20号胶基差走弱，但非标基差走强，反映出交割级别间的市场分歧；
• 原料价格方面，泰国产区胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，但标胶与烟片加工利润双双减少，显示加工成本压缩。

3. 上下游动态

1. 进口与库存数据

• 中国进口胶量短期激增，12月环比暴增141.8%，创历史新高；
• 青岛保税区天胶库存大幅回升，增幅接近61.5%，市场供给压力加码；

2. 生产需求端变化

• 轮胎行业仍有恢复趋势，半钢胎开工率环比降1.82pct，全钢胎开工率环比升1.74pct；
• 重卡销量下滑，春节消费复苏偏慢，远期商用车需求仍面临压制；
• 轮胎出货量激增，但受物流影响，港口积压情况未明显缓解。

四、未来展望与策略建议

供给减量预期与终端复苏的共同作用下，预计Ru与NR阶段性将维持震荡盘整为主；建议中短期投资者围绕基本面矛盾展开区间交易，长期关注海外产区恢复节奏以及国内技术迭代影响。