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中原期货研究所 | 中美宏观利好共振，期权行情值得期盼

1️⃣ 宏观要闻

• 七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，鼓励AI创新发展，防范未成年人沉迷。
• 我国上半年货物贸易进出口总值20.1万亿元，同比增长21%，其中出口表现强劲。
• 商务部欢迎美国商务部长访华，投资便利化协定将推动全球经济增长。
• 美联储暗示9月停止加息预期，美元走弱，黄金白银迎来机会。

2️⃣ 多市场势头观察

📌 农产品

• 花生：现货供需改善，期货偏强；棕榈油成交缩量，关注外盘波动；
• 糖价受供应担忧提振，6900为强压力位；
• 生猪维持下行压力，短期偏弱；
• 棉花：下游需求弱，郑棉震荡为主，关注16800关键点位。

📌 化工

• 甲醇：短期成本支撑或推涨，传闻操作策略逢低多；
• PVC：高库存难支撑，建议逢高做空，关注反套机会；
• 尿素：短期偏强震荡，中期关注09合约逢高做空机会。

📌 工业金属

• 铝与氧化铝短期支撑犹存，云南复产压力开始显现；
• 镍受不锈钢与新能源需求提振，基差上升显强；
• 铜短期偏强反弹，需关注月差情况及宏观情绪变化。

📌 能源金属

• 铁矿石发运环比下降，双焦提涨或提振钢价；
• 天胶进口骤增，短期供需偏弱，关注库存与出口政策情况。

📌 期权金融

• A股大幅反弹，北向资金暴增超130亿元，政策预期积极；
• 期权成交量PCR下降，隐含波动降，牛市策略可选；
• 股指期货热卷螺纹较暖，双硅反差明显，震荡分化。

3️⃣ 短期看点 🔍

✅ 宏观不确定性风险政策变动为主要影响因素；
✅ 旺季来临叠加政策预期，需注重布局春季备肥行情；
✅ 商品市场高库存问题尚未缓解，分化行情或将呈结构性持续。

风险提示

• 政策出台不及预期，宏观数据转向；
• 原油价格上涨，煤炭强势拖累化工板块；期权操作需谨慎仓位。

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