20240902-国贸期货-有色金属资讯周报_33页_6mb

有色金属市场分析总结

金属铜

美元指数反弹导致铜价先扬后抑，冲高回落。
观点： 市场对美联储降息预期有所升温，但此前已有较强预期，短期情绪影响有限。中国经济疲软（PMI连续4个月低于荣枯线）和技术性减产预期压制价格，但铜价下跌空间有限，短期呈震荡走势。
关键因素：

1. 中国8月PMI为49.1，制造业持续低迷；
2. 全球显性铜库存小幅累库，“外升内降”趋势持续；
3. 铜矿供应偏紧，冶炼厂可能存在被动减产。

金属锌

锌价震荡运行，市场风险偏好降温叠加基本面压力。
观点: 中国制造业不及预期、美国就业数据韧性较强抑制降息预期；基本面上，供应端CZSPT减产计划支撑价格；需求端“金九银十”仍有改善预期，库存延续去化。
关键因素：

1. 中国8月PMI低于预期，欧美经济数据表现强劲；
2. 国内锌精矿加工费低位运行，减产逐步兑现；
3. 锌锭库存加速去库，但季节性补库需求待观察。

金属镍

宏观谨慎，印尼镍矿供应偏紧，镍价宽幅震荡。
观点: 印尼镍矿升水居高，成本支撑尚存，但基本面供应端仍将扰动市场；需求端新能源车表现平稳，不锈钢利润倒挂，但旺季预期支撑价格。
核心逻辑：

1. 印尼镍矿升水高位，成本支撑强劲；
2. 全球纯镍库存持续累库，警惕供需边际变化；
3. 不锈钢终端消费旺季“金九银十”尚需现实验证。

共同风险提示

1. 全球经济复苏不及预期；
2. 主要金属国政策变动；
3. 产业链供应端扰动（矿山罢工、检修）；
4. 宏观流动性预期波动。