20240218-中航证券-2024年2月5日-2月18日双周报_经济已现筑底回升迹象_7页_2mb

专业报告总结

大豆二期货及商品市场分析

豆二期货主力合约LH2409价格目前处于震荡调整阶段，预计新豆上市前供应压力不会显著增强，需求端维持疲软。技术面呈现布林带缩合、MACD震荡偏弱特征，基本面方面全球供应量小幅下滑。交易建议减持多单、空配参与，关注FDA黄羽鸡发展可能导致的豆二需求转向豆粕，建议进行逢低做多01-09正套及布局中长线多单。

金属及工业品分析

锌价大幅上涨，LME锌价环比上涨，月差处于高位；铜价月差维持高位，溢价基差扩大。镍库存处于负状态，月差高位。铁矿溢价扩大但港口库存稳定，印尼政策支持铝压延出口。铝价受库存及中国复产增加影响承压，下半年精铜产量同比下降。

钢铁行业动态

10月份粗钢产量降幅收窄至0.2%，预热棒产量维持小幅下滑，但钢厂利润和高炉利用率改善显示复产趋势。钢需方面，热卷价格持续下行，而后续焊管产品出货仍有支撑。

金属供需与市场情绪

10月份中国螺纹钢产量同比下滑，但钢价呈现结构性变化。电力需求方面，华东地区需求环比下降，但印度PP需求仍存乐观预期。海外市场方面，A股钢铁板块表现多数下跌，恒生钢股股息率有所提升。青岛特别监管仓库存仍然高企，进口窗口关闭。