计算机行业：如何看计算机一季报？-20230508-国盛证券-34页_1mb

报告摘要

计算机行业一季报分析总结

核心内容概览

2023年第一季度，计算机行业在公募基金重仓股中仓位达到8.6%，环比增加4.4个百分点，显示出显著的增配趋势。尽管与2015年的高位相比仍有提升空间，但计算机行业在所有板块中位列第四，与电子行业基本持平，显示出强劲的市场关注度。

主要观点

AI：至暗时刻已过，全年业绩有望复苏

技术突破：ChatGPT的推出，基于GPT3.5的微调，展现了预训练大模型在对话、写作等领域的优秀表现，引发AI在千行百业落地的热潮。
行业复苏：2023Q1，海康威视、大华股份等主要AI企业收入增速跌幅收窄或回正，表明行业已度过至暗时刻，全年业绩有望复苏。
应用前景：未来5-10年，随着多模态技术的发展，AI将在办公、智能家居、工业视觉、行业机器人、医疗、教育等领域广泛应用。

云计算：十年长周期成长主线，AIGC显著抬高成长天花板

SaaS韧性：SaaS模式通过订阅制续费，具有较强的抗周期能力，金山办公、广联达等公司2023Q1实现稳健增长。
AIGC影响：AIGC技术可大幅提升SaaS产品的价值天花板，领军公司成长性有望持续显现。
算力需求：随着大模型参数量和数据量的扩张，算力需求陡增，预计将引发新一轮算力革命，推动行业景气度逐步上行。

金融IT：专用LLM具有不可替代性，垂类领军有望价值重估

专用LLM价值：金融LLM具备不可替代性，能有效处理金融NLP任务，如情感分析、命名实体识别、新闻分类等。
BloombergGPT表现：该模型在金融专用任务中表现优于其他类似规模的公开模型，同时在通用LLM基准上也有不逊于通用大模型的表现。
国内厂商进展：同花顺、东方财富、恒生电子、金证股份等公司具备丰富的金融数据积累，积极布局AI技术，有望成为国内金融LLM的领军企业。

数据要素：产业元年正式开启，领军公司拐点或迎

政策支持：2022年至今，数字经济顶层文件密集出台，确立了数据作为关键生产要素的地位，政策端不断推进数据资产化、确权、流通和收益等制度建设。
供给端发展：政务大数据建设加速，数商生态蓬勃发展，全国数据交易市场逐步完善。
需求端落地：数据应用案例广泛落地，涵盖多个行业，推动数据要素在千行百业加速渗透。

信创：自主应用持续推进，国产算力为AI构筑可控底座

政策支持：2023Q1信创支持政策持续推出，应用试点工作推进，预计下半年进入订单旺季。
国产算力：海光信息、中科曙光等国产算力企业保持稳健增长，为AI发展提供可控的底层支持。

网安：AI发展下机遇挑战并存，领军厂商盈利能力持续恢复

AI影响：AI技术既带来安全挑战，如攻击生成门槛降低，也提供机遇，如AI赋能现有安全技术，如威胁特征识别、威胁情报提取等。
盈利恢复：部分网安领军厂商盈利能力逐步恢复，全年表现乐观。

智能汽车：AI化身智能助理，带来全新智舱智驾体验

智能座舱：AI助理有望成为新一代座舱操作系统，提升用户体验。
智能驾驶：AI助理可解决自动驾驶最后一公里问题，加速智能驾驶落地。
车路协同：2023年开始加快落地，市场空间广阔。

工业软件：下游景气度持续恢复，头部企业具备规模效应

行业复苏：2023Q1，工业软件企业受益于宏观经济回暖，业绩稳步复苏。
龙头表现：中望软件与中控技术等龙头企业营收同比增速分别达34%和47%，显示出头部企业的竞争优势。

能源IT：电网支出长期确定性强，全年保持乐观

电力IT：“十四五”期间，电网资本开支预计达3万亿元，智能化投资规模超过3500亿元，长期发展确定性强。
煤炭IT：政策支持提升煤矿智能化改造意愿，智慧矿山赛道空间广阔。
智慧供热：存量改造规模巨大，长期看为行业刚需，渗透率仍有提升空间。

关键信息

公募增配：计算机行业在2023Q1显著增配，仓位达8.6%，环比增长4.4pct。
AI复苏：海康威视、大华股份等企业收入增速回升，全年业绩有望复苏。
云计算发展：SaaS模式稳健增长，AIGC技术显著提升产品价值，算力需求激增。
金融IT创新：BloombergGPT等专用LLM在金融NLP任务中表现优异，国内厂商积极布局。
数据要素产业：政策、供给、需求三重趋势共振，2023或为产业元年。
信创推进：国产算力为AI发展提供可控底座，信创应用进入订单旺季。
网安转型：AI技术带来机遇与挑战，领军厂商盈利能力逐步恢复。
智能汽车革新：AI助理在智能座舱与智能驾驶中发挥重要作用，车路协同加速落地。
工业软件复苏：下游景气度回升，头部企业具备规模效应。
能源IT增长：电网资本开支长期确定性强，智慧矿山与智慧供热前景广阔。

投资建议

算力：关注英伟达、中科曙光、海光信息、寒武纪、易华录、光通信产业链、拓维信息、常山北明、神州数码、浪潮信息、景嘉微、工业富联等。
大模型及技术公司：关注百度、阿里、华为、360、科大讯飞、云从科技、昆仑万维、海天瑞声、拓尔思、腾讯、字节跳动等。
应用领域：
- 对标微软办公：关注微软、金山办公、彩讯股份。
- 多模态GPT：关注大华股份、海康威视、万兴科技、千方科技、中科信息、云从科技、亿嘉和、当虹科技、萤石网络、商汤科技、中科创达、新国都、航天宏图等。
- 互联网传媒：关注昆仑万维、汤姆猫、蓝色光标、中文在线、利欧股份、游戏、数字人、电商等。
- 智能助理：关注漫步者、科大讯飞、传音控股、国光电器、恒玄科技、奋达科技、惠威科技等。
- 其他优质应用：关注同花顺、恒生电子、金证股份、上海钢联、石基信息、汉得信息等。
- AI安全：关注新华网、人民网、电科网安、美亚柏科、安恒信息等。
- 国内巨头合作：关注光云科技、赛意信息、佳都科技、朗新科技、创业黑马、江南水务、云鼎科技、润和软件、软通动力等。
- 医疗应用：关注润达医疗、嘉和美康、卫宁健康、创业慧康等。
- 机器人：关注三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、晶品特装等。