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全球商品研究·甲醇&尿素日度报告2024年3月26日

甲醇分析

价格动态：

• 国内现货市场：江苏报价2710元/吨（+5）；广东2630元/吨（-15）；鲁南2400元/吨（-20）；内蒙古2080元/吨（+30）；CFR中国主港2745元/吨（+0）
• 海外市场：主港价格维持或小幅提振。
• 分地区库存：港口库存继续下降，去库趋势延续。

基本面供需：

• 供应端：
  • 内地：春检启动导致开工率下滑（上周开工率72.8%同比下降2.56%），内蒙古、西北地区均有装置检修。内蒙中煤远兴4月20日-5月19日（30天）计划检修；山东、福建MTO装置计划检修，增加了市场压力来源。
  • 海外：装置开工率恢复至中位水平，主要装置运行稳定，目前伊朗地区装置开工率在较高水平。
• 需求端：
  • 基本面没有明显变化，下游需求相对稳定，尤其MTO装置如果按计划检修，则可能带来减量预期；复合肥、板材等工业需求尚可，部分刚需采购维持。

库存情况：

• 港口库存下降，中国进口船货已逐步到港，预计到4月中或将增加。

核心判断：
国内生产端收缩为主，进口逐步恢复，港口库存趋势继续下降，预期4-5月进口量将回升，导致港口基差回落。考虑到微观层面装置重启和检修前后变化，预计近期甲醇价格波动区间收窄，维持震荡判断。海外供给恢复平静，短期价格有望得到支撑，但内地供给弹性决定方向，基差回落也意味着内地流向港口可能有所放缓。

尿素分析

价格动态：

• 现货报价：山东2125元/吨（-47）；安徽2210元/吨（-45）；河北2072元/吨（-36）；河南2114元/的句子，但整体呈现下行趋势。
• 市场氛围偏弱，价格持续回落。

基本面供需：

• 供应端：
  • 前期检修装置逐步复产，日产量维持高位（约1863万吨），供应供给压力较大。云天化等大型装置即将检修，有助于缓解过剩压力。
• 需求端：
  • 农业需求尚未回暖；工业需求尚可，尤其复合肥等工业用户采购量尚可。但整体需求趋于冷淡，对价格支撑有限。
• 库存情况：
  • 上周企业库存总量765万吨，较前期增加9万吨（超预期），去库预期减弱。

出口方面：

• 输出预期尚不明朗，印度尿素招标结果仍待公布。

核心判断：
当前供给侧维持高位（装置出料率高），需求逐步转弱，叠加库存去库预期落空，尿素市场依然偏弱震荡。关注4月大型装置检修是否兑现及订单情况改善情况。短期价格有回调空间，但出口消息如有提振可部分对冲。