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报告摘要

1月12日，港股大盘高台震荡，整体表现稳定。权重金融股对市场起到支撑作用，恒生指数上涨0.4%，收于21,514点。恒生科技指数下跌1.3%，显示科技股表现分化。大市成交金额达1,596亿港元，交投活跃，但港股通出现24.22亿港元的净流出。

当前市场估值与资金流动显示，消费复苏相关板块估值偏高，而周期板块仍有较大修复空间。PE(TTM)历史分位数最高的行业包括消费服务、零售、家庭用品、耐用消费品和媒体娱乐，而银行、保险、材料、能源等行业的估值较低，具备较好的性价比。

建议投资者避免追高消费行业，特别是博彩、餐饮、旅游等板块，可借机减持。同时，关注政策支持的产业安全、数字经济、国企估值重估等领域的投资机会。

政策利好：近期多项政策出台，如银保监会扩大商业车险自主定价系数浮动范围，商务部推动内外贸一体化发展，深圳出台文体旅游市场恢复措施，这些政策有助于提升市场信心。
行业动态：
- 汽车：燃油车购置税减半政策对市场有显著促进作用，若一季度销量下滑严重，政策可能延续。
- 房地产：碧桂园积极回购优先票据，显示其稳定公司财务状况的意图。
- 医药：新华制药联合研发的阿尔茨海默病创新药获临床试验批准，标志着公司在医药研发领域取得进展。
IPO情况：近期有卫龙美味、巨子生物、中创新航等新股发布，但整体评分中性，投资者需谨慎评估。
研报分析：
- 港股TMT：2022年11月手机市场延续弱势，但互联网板块成为2023年关注重点。
- 快手-W：3Q22业绩超预期，用户获取及维系成本持续优化，线上营销及电商业务表现强劲，未来有望受益于宏观改善及新业务拓展。
- 腾讯控股：短期受政策风险缓解及外资加配支撑，评级为买入，目标价为429港元。
- 海吉亚医疗：因长三角新收购即将落实，业务版图扩大，评级为买入，目标价为60.15港元。
美股市场：市场开始交易软着陆机会，美联储可能不会大幅降息，但需警惕其对金融条件的影响。

政策更新：
- 银保监会扩大商业车险自主定价系数浮动范围。
- 商务部推进内外贸一体化发展体制机制。
- 深圳发放数字人民币红包，支持文体旅游市场恢复。
行业动态：
- 汽车行业呼吁购置税减半政策延续。
- 碧桂园积极回购优先票据。
- 新华制药获得阿尔茨海默病创新药临床试验批准。
研报摘要：
- 快手-W 3Q22收入、毛利率及经调整亏损均优于市场预期。
- 快手用户活跃度创新高，用户获取及维系成本持续优化。
- 线上营销服务表现强劲，电商交易GMV同比增长26.6%。
- 互联网监管风险逐步降低，预期板块估值有望回升。
风险提示：
- 政策风险：包括内容监管、数据安全、反垄断等。
- 用户增长不及预期。
- 业务模式拓展不及预期。
- 竞争加剧。