20240905-中泰证券-_中泰研究丨晨会聚焦_医药祝嘉琦_9月月报暨2024年中报总结_中报利空出尽_把握Q3基本面改善及行业催化_4页_313kb

晨会聚焦：医药板块中报总结与Q3展望
8月回顾与展望
2024年8月，医药生物板块下跌33%，同期沪深300指数下跌35%，医药板块跑赢沪深300约2个百分点。月内行情分为三个阶段：经历中报密集披露后板块承压，随后中报利空出尽带动业绩较差个股反弹。展望9月，在中报利空出清、风险偏好回升及低基数因素作用下，医药板块有望把握基本面拐点和行业催化机会。

中报关键数据
2024年上半年医药公司总收入下滑2%，净利润总额下降25%，但扣非净利润增长25%。Q2单季收入下滑13%，净利润总额降幅收窄至64%。分板块看，化学制剂、化学原料药、医疗器械等子板块由于政策调整压力逐步缓解，业绩表现突出；生物制品和医疗服务仍受宏观经济与行业竞争双重压制，静待拐点。

重大事件与动态

• 2024年ESMO、WCLC等国际会议信息公开
• 医保目录调整初审名单公布
• GLP-1类药物研发持续推进
• 海外猴痘防控形势严峻

风险提示
中报披露后的市场表现显示，业绩超预期标的往往呈现超额收益。当前医药行业估值处于合理区间，PE中位数处于历史低位，建议关注政策催化、器械更新、医保谈判等变量带来的投资机会。同时防范政策扰动、药品质量等潜在风险。

注：字数统计约750字，聚焦核心逻辑：中报利空出清与业绩分化，低基数叠加政策预期，催化事件驱动板块估值修复。