20181027-东方证券-传媒行业动态跟踪_动漫游戏-腾讯B站达成战略合作_行业格局进一步加强_3页_501kb

动漫游戏：腾讯B站达成战略合作，行业格局进一步加强

核心内容概述

2018年10月25日，哔哩哔哩（B站）与腾讯宣布在动漫、游戏等领域达成战略合作。此次合作标志着两大互联网巨头在二次元内容生态上的深度融合，旨在通过资源共享、用户互补和联合运营，进一步巩固在动漫及二次元游戏领域的领先地位。

主要观点与关键信息

动漫领域合作

• 版权库互通：双方将在版权方允许的情况下，互相开放动漫版权库，实现日漫与国漫资源的互补。
• 采购与制作联动：腾讯与B站将在动漫项目的采购、参投和自制方面建立深度联合机制，包括分摊成本、同步首播、开放优先投资权等。
• 用户与内容互补：
  • B站作为国内二次元文化聚集地，月活用户约8500万，以“90后-00后”为主（占比82%），擅长引进和播放日本新番。
  • 腾讯动漫是中国最大的互联网动漫平台，月活用户达1.2亿，国漫独播占据前八大国漫的一半，覆盖网文、漫画、动画全产业链。
  • B站在日漫采购方面具有优势，而腾讯在国漫领域占据主导地位，双方合作有望实现内容与用户的双向提升。

游戏领域合作

• 二次元游戏市场潜力大：移动游戏行业增速放缓，二次元游戏成为增长最快的细分领域之一，如《梦幻模拟战》、《圣斗士星矢》、《风之大陆》等新游表现突出。
• 腾讯与B站协同优势：
  • 腾讯在二次元游戏开发方面有较强实力，第四季度推出多款相关产品。
  • B站拥有核心ACG用户群体，在二次元游戏运营方面有成功经验，但目前联运游戏营收占比偏低（17年低于15%）。
  • 合作将有助于双方在二次元游戏领域进一步拓展市场，提升用户粘性与商业价值。

投资建议

• 行业影响：此次战略合作进一步巩固了动漫及二次元游戏领域的竞争格局，对其他视频平台形成一定挤压。
• 投资标的：建议关注腾讯控股（0700）与哔哩哔哩（BILI），两者有望在资源互换与用户增长中受益。

风险提示

• 政策风险：互联网行业受政策影响较大，内容监管趋严可能带来不确定性。
• 竞争加剧：随着市场集中度提高，内容竞争可能进一步加剧，影响盈利空间。

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（收益率在-5%~+5%之间）；看淡（收益率低于-5%）。
• 公司评级：买入（收益率高于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、减持（低于-5%）。
• 未评级：表示该股票不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：表示该股票或行业存在重大不确定性，无法给出明确投资建议。

其他信息

• 分析师：项雯倩（联系方式：xiangwenqian@orientsec.com.cn）
• 联系人：高博文（联系方式：gaobowen@orientsec.com.cn）
• 相关报告：
  • 《N、B站对比研究：从N站看日本二次元弹幕网站发展》（2018-06-14）
  • 《从哔哩哔哩看中国Z世代兴趣社区发展》（2018-05-14）

东方证券研究所信息

• 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼
• 联系人：王骏飞
• 电话：021-63325888*1131
• 传真：021-63326786
• 网址：www.dfzq.com.cn
• 邮箱：wangjunfei@orientsec.com.cn

注：本报告由东方证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，未经授权不得转发或引用。