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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月4日，主要分析了当前市场环境、投资策略及解禁股情况，同时提供了相关数据支持与投资建议。

主要观点

市场与策略

• 市场表现：
  本周主要市场指数普遍下跌，沪深300、上证综指、深证成指等均出现负增长，而美股三大指数则呈现上涨趋势，日经225和富时100指数则小幅下跌。

  • 沪深300：收盘3770.59，周涨幅-0.84%，年初至今-6.46%
  • 上证综指：收盘3075.14，周涨幅-0.66%，年初至今-7.02%
  • 深证成指：收盘10169.35，周涨幅-1.23%，年初至今-7.89%
  • 创业板指：收盘1709.55，周涨幅-1.96%，年初至今-2.46%
  • 道琼斯工业：收盘24635.21，周涨幅0.90%，年初至今-0.34%
  • 标普500：收盘2734.62，周涨幅1.08%，年初至今2.28%
  • 纳斯达克：收盘7554.33，周涨幅1.51%，年初至今9.43%

• 策略分析：
  央行通过扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，将民营企业纳入信用债担保范围，此举旨在缓解信用债风险暴露带来的流动性收紧问题，有助于提振市场信心。

  • MLF担保品范围扩展：包括AA级小微企业、绿色和“三农”金融债券、公司信用类债券（优先接受涉及小微企业和绿色经济的债券）以及优质小微企业和绿色贷款。
  • 信用债违约情况：信用债违约主体数量迅速增加，尤其是民营企业占比高，且债务违约潮从非上市公司向上市公司蔓延。
  • 投资建议：关注军工、计算机等受信用债风险冲击下跌但基本面改善的板块，同时继续关注MSCI重点标的，如美的集团、中国平安、海康威视、伊利股份、招商银行等。

• 风险提示：

  • 信用融资收紧超预期
  • 国内经济继续下行
  • 中美贸易战激化

解禁股情况

• 本周解禁市值：
  本周两市共有40家公司限售股解禁，解禁股数42.72亿股，解禁市值433.80亿元，占未解禁公司限售A股市值的0.40%。

  • 解禁市值环比减少近六成，为年内偏低水平。

• 解禁压力集中度：
  本周解禁压力集中度一般，6月4日有16家公司解禁，占全周解禁市值的34%。

• 解禁明细：
  解禁股份类型包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。

  • 例如，众泰汽车解禁市值高达56.20亿元，占流通A股比例106.42%；
  • 恒康医疗解禁市值为35,043.78万元，占流通A股比例23.13%。

大宗商品价格

• 主要品种表现：
  • 波罗的海航运指数上涨48点
  • NYMEX原油下跌1.13%
  • COMEX黄金下跌3%
  • LME铝、铜价格持平
  • CZCE动力煤上涨0.20%
  • DCE焦炭上涨36.50%
  • SHFE螺纹钢上涨52%
  • CBOT黄豆、小麦、玉米价格分别下跌4.60%、上涨3.40%、上涨0.20%

外汇商品价格

• 主要货币表现：
  • 美元指数下跌0.11%
  • 美元/人民币下跌0.0066%
  • 欧元/人民币上涨0.0147%
  • 欧元/美元上涨0.0028%
  • 美元/日元下跌0.098%
  • 英镑/美元上涨0.0009%
  • 美元/港币下跌0.0042%

关键信息

• 市场信心修复：央行扩大MLF担保品范围，有助于缓解信用债风险带来的市场担忧。
• 解禁压力：本周解禁市值为年内偏低水平，市场压力相对可控。
• 投资建议：重点关注军工、计算机等板块，同时关注MSCI重点标的。
• 风险提示：信用融资收紧、国内经济下行、中美贸易战可能对市场造成冲击。
• 信用债风险：信用违约事件对A股市场有显著影响，民营企业占比高，需关注其影响范围。

数据来源

• 聚源数据
• Wind
• 西南证券研究发展中心

投资评级说明

• 个股评级：

  • 买入：未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%
  • 增持：未来6个月内涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内涨幅低于沪深300指数-10%

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%

重要声明

• 本报告由西南证券股份有限公司发布，具有合法证券投资咨询业务资格。
• 报告所采用数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成对任何个人的投资建议。
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