20200830-华创证券-通信设备行业周报_第二版5G承载光模块白皮书出炉_产业链变革看点几何__24页_1mb

通信设备行业周报总结（20200824-20200828）

核心内容

本周，IMT-2020（5G）推进组5G承载工作组发布第二版《5G承载光模块白皮书》，对5G承载光模块的应用场景、发展现状、关键技术方案、产业化水平和能力测评情况进行重点阐述。该白皮书明确了5G部署不同阶段的具体场景方案，并指出光模块技术的演进趋势及产业化进展。

主要观点

1. 5G承载光模块场景明确

   • 前传侧：初期以光纤直连和无源WDM为主，光模块从白光向彩光过渡；随着网络部署扩大，半有源WDM占比将显著提升，25Gb/s WDM方案为当前主流。
   • 中回传侧：接入和汇聚层将主要采用25Gb/s、50Gb/s、100Gb/s灰光模块；核心层采用100Gb/s、200Gb/s、400Gb/s相干光模块，硅光与低成本DSP技术推动低成本相干光模块成为新热点。

2. 产业化水平提升

   • 25G前传光模块突破显著，波长可调模块进入样品阶段，DWDM模块实现批量出货，MWDM、LMDM进入小批量出货及样品阶段。
   • 50G PAM4、Bidi光模块实现批量出货，50Gb/s双纤双向光模块在三大运营商5G承载网中大规模商用部署。

3. 性能验证推动产业链成熟

   • 12家国内外光模块厂商参与测试，50Gb/s PAM4模块互通能力及兼容性提升，多种5G承载光模块功能性能得到验证，推动产业链成熟。

关键信息

行情回顾

• 本周通信板块：涨跌幅为0.31%，跑输沪深300指数2.35个百分点，行业排名15/28。
• 30天涨幅：通信板块3.2%，电子6.6%，传媒8.6%，计算机3.9%，创业板8%，沪深3007%，通信板块跑输沪深3003.8个百分点。
• 年初至今涨幅：通信9.9%，电子36.6%，传媒31.1%，计算机29.7%，创业板48.3%，沪深30018.3%，通信跑输沪深3008.3个百分点，跑输创业板38.3个百分点。
• 行业估值：通信行业PE-TTM为46.47，位列申万一级行业第8，沪深300PE-TTM为14.17。

推荐标的

• 云及流量基建板块：光环新网、宝信软件、城地股份。
• 物联网及下游应用板块：移远通信、广和通、和而泰、铖昌科技、拓邦股份、移为通信。

建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。

海外市场跟踪

• 海外通信巨头中，戴尔科技涨幅最高为9.51%，KDDI株式会社跌幅最大为-18.58%。

行业数据更新

通信网络

• 截至2020年7月底，全球126个国家/地区的392家运营商宣布投资5G，其中115家部署了兼容3GPP标准的技术，38个国家/地区拥有92家运营商已启动5G服务。

通信终端

• 截至2020年7月，全球已发布364台5G设备，其中162台为可商用设备，支持6GHz以下频段的设备占比75.5%，支持mmWave频段的设备占比22.3%。

三大运营商

• 中国移动：7月移动用户净增36.4万户，4G用户净增396.5万户，5G套餐用户达8405.7万户。
• 中国电信：7月移动用户净增260万户，5G套餐用户达4927万户。
• 中国联通：7月移动用户净增2.6万户，4G用户净增165.9万户。

移动流量数据

• 1-7月移动互联网累计流量达889亿GB，同比增长34.1%；7月当月DOU值为10.89GB/户，同比增长30.8%。

本周要闻回顾

1. 广电“全国一网”注资完成：中国广电网络股份有限公司注册资本为10.12亿元，中国广播电视网络有限公司持股51%，国网信息通信集团和阿里巴巴各持股9.88%。
2. 5G700MHz设备核准入网：首批设备通过型号核准，涉及华为、中兴、爱立信、vivo、高通等厂商。
3. 5GSA商用提前：预计9月全面商用，比原计划提前3个月。
4. 烽火通信核电光缆通过鉴定：具备完全自主知识产权，可应用于三代核电站。
5. 中国电信室外光缆集采：采购规模7500万芯公里，同比增长47%。

风险提示

• 美国对科技头部企业遏制政策加码，可能对行业产生不利影响。

行业投资评级

• 行业推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。

团队介绍

• 韩东：高级分析师，上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验。
• 张弛：助理研究员，南京大学理学硕士。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎。