20210331-东兴证券-国检集团-603060.SH-检测多元化布局推进_碳排放领域具备先发优势_6页_806kb

国检集团（603060）总结

核心内容

国检集团（603060）是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构，专注于工业品、消费品、生命科学及贸易保障领域的技术检测服务。公司依托其实际控制人中国建材集团的强大背景，具备在碳排放检测等新兴领域中的先发优势，正积极推进检测业务的多元化布局。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现营业收入14.73亿元，同比增长30.12%；净利润2.31亿元，同比增长8.40%。受疫情后下游客户复苏影响，公司第三、第四季度业绩增长显著，分别同比增长45.36%和56.72%。
• 市场拓展积极：公司与恒大、万科、碧桂园、龙湖地产等多家知名地产企业签署合作，推动新签合同量上升，增强了市场竞争力。
• 多元化检测布局：公司检测业务涵盖建筑及装饰装修材料、建设工程（含水利工程、轨道交通）、环境安全、食品及农产品、新材料等多个领域，其中环境检测、食农产品和新材料检测毛利率较高。
• 碳中和机遇：随着“碳达峰”和“碳中和”政策的推进，公司基于在建材行业的技术优势和资质，计划在碳核查、碳排放权交易、碳资产和节能减排技术咨询等方向拓展业务，有望成为新的增长点。
• “十四五”目标明确：公司计划在“十四五”期间实现40-50亿元的营收目标，进一步扩大全国布局，提升综合服务能力。

关键信息

财务表现

业务布局

• 检测领域广泛：涵盖建筑及装饰装修材料、建设工程、环境安全、食品及农产品、新材料等。
• 毛利率较高：环境检测（56.37%）、食农产品（60.72%）、新材料检测（60.51%）等业务毛利率较高。
• 子公司网络：公司在全国设有33个全资及控股子公司，未来将继续通过股权投资拓展全国布局。
• 碳排放检测：公司计划在建材行业内部推广碳核查、碳排放权交易、碳资产等服务，受益于国家“双碳”战略。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（2021年-2023年PE分别为30.49X、24.04X、19.62X）。
• 行业评级：看好，基于“双碳”政策推动及检测行业快速增长。

风险提示

• 下游行业复苏不及预期。
• 检测业务拓展不及预期。

财务指标预测

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

财务比率预测

总结

国检集团作为一家央企背景的检测服务企业，具备强大的品牌影响力和技术实力。公司通过多元化检测业务布局和积极的市场拓展，业绩持续增长，尤其在疫情后迅速回暖。随着“双碳”政策的实施，公司在碳排放检测领域具有显著的先发优势，未来增长潜力巨大。分析师预测公司未来三年营收和净利润将稳步增长，投资价值显著，维持“强烈推荐”评级。然而，仍需关注下游行业复苏及业务拓展的不确定性。