20211104-安信证券-丰光精密-430510.NQ-丰光精密_扎根精密机械20年_半导体和自动化国际知名客户需求旺_5页_566kb

丰光精密公司总结

核心内容

丰光精密是一家深耕精密机械加工与压铸件制造领域20年的企业，主要服务于工业自动化、汽车零部件、半导体及轨道交通等行业，客户群体涵盖全球知名制造企业。2021年前三季度，公司实现营业收入1.95亿元，同比增长48.69%，归母净利润3975万元，同比增长59.74%。第三季度营收6563万元，同比增长42.57%，净利润1194万元，同比增长29.78%，业绩表现符合预期。

主要观点

• 收入增长显著：公司营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于半导体、工业自动化和汽车类业务的快速发展。
• 市场拓展成效显著：公司在多个领域持续开发新客户，新客户的项目逐步实现量产，带动收入增长。
• 盈利能力提升：尽管毛利率略有下降，但净利率同比提升1.41pct，主要归因于自动化改造和精细化管理带来的降本提效。
• 现金流稳健：公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达4904万元，同比增长11.40%，第三季度现金流净额1688万元，同比增长18.57%，显示公司回款能力增强。
• 研发投入加大：研发费用同比增长30.82%，研发费用率虽略有下降，但公司持续加强技术创新，已累计获得108项专利，其中2021年上半年新增2项发明专利和2项实用新型专利。
• 技术实力突出：公司产品获得多位世界知名品牌制造商的认可，包括埃地沃兹、山洋电机、盖茨集团、中国中车、阿尔斯通、日本电产、DAYCO及阿特拉斯等。
• 投资价值分析：公司当前市值为24亿元，PETTM为45.8X，市场对其未来发展仍保持关注。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年前三季度1.95亿元，同比增长48.69%；第三季度6563万元，同比增长42.57%。
• 归母净利润：2021年前三季度3975万元，同比增长59.74%；第三季度1194万元，同比增长29.78%。
• 毛利率：37.39%，同比下降1.31pct。
• 净利率：20.42%，同比增长1.41pct。
• 经营性现金流净额：前三季度4904万元，同比增长11.40%；第三季度1688万元，同比增长18.57%。
• 研发费用：前三季度1070万元，同比增长30.82%；研发费用率5.50%，同比下降0.75pct。

业务发展

• 核心业务：精密机械加工件、压铸件及金属零部件加工劳务。
• 主要客户：全球领先的工业自动化、汽车零部件、半导体及轨道交通企业。
• 新产品进展：轻负载机器人项目试验成功并成功下线，标志着公司在自动化领域取得突破。

投资建议

• 行业地位：公司在精密机械加工与压制铸造领域具备较强竞争力。
• 市场前景：随着半导体、自动化等行业的持续增长，公司有望进一步受益。
• 当前估值：PETTM为45.8X，投资价值仍值得持续关注。

风险提示

• 核心人员流失：关键技术人才的流失可能影响公司技术研发与业务发展。
• 客户集中度高：主要客户相对集中，存在一定的市场依赖风险。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司需持续提升技术与管理能力以保持优势。