20260622-国金证券-_国金研究_周观点_铜下游需求回暖_继续全面看多AI金属稀土钨钼_算力服务继续通胀_看好mpo自动化设备_重视半导体后道测试_机器视_5页_458kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为国金证券2026年6月22日发布的行业周报观点汇总，涵盖总量、科技、制造、消费、周期等多个领域。整体观点偏积极，强调AI相关产业链、新能源、自动化设备、算力服务等领域的投资机会，同时提示部分行业面临的潜在风险。

主要观点

总量

• 市场风格延续，未来需关注美元指数走弱与全球制造业指标修复。
• AI产业仍具备产业回报率支撑，制造业顺周期尾部风险逐步解除。
• 红利资产的流量稳定性非当前主要矛盾。

科技

• 电子行业：覆铜板涨价趋势持续，AI服务器、交换机等带动高多层及mSAP工艺PCB需求爆发，未来1-2年供不应求。
• 通信行业：字节跳动正与国产GPU厂商合作，磷化铟衬底出口放宽缓解光通信原材料瓶颈。
• 计算机行业：全球算力服务价格持续上涨，算力稀缺性增强；算力商业模式向Token分成升级，国内AI大模型需求旺盛，国产算力产业化进入临界点。

制造

• 电新行业：锂电产业链景气度持续向好，宁德时代等企业扩产落地；AIDC与液冷技术加速产业化。
• 机械行业：MPO自动化设备需求上升，半导体后道测试及机器视觉领域值得关注。
• 具身智能行业：获科创板政策支持，行业技术与产品持续突破。
• 汽车行业：比亚迪新车上市，搭载新一代电池与充电技术；Momenta获港上市备案，AI基座模型量产推进。

消费

• 农林牧渔行业：猪价低位震荡，奶价有望平稳回升，关注肉奶共振机会。
• 轻工&新消费行业：AI+消费政策落地，消费复苏迹象明显，关注3D打印、宠物经济、个护出海等方向。
• 纺织服装行业：服装零售小幅增长，运动户外、医美等领域表现稳健；巨子生物获得重要III类证。

周期

• 基础化工行业：AI材料投资热度不减，市场风格在AI方向持续演绎。
• 公用环保&煤炭行业：用电量持续高增，火电盈利稳定性增强，关注算电融合趋势及绿电经济性优势。
• 有色金属行业：铜下游需求回暖，AI金属、稀土、钨、钼等受益于高端制造与新能源需求，整体看多。

关键信息

行业趋势

• AI产业链：AI算力硬件、PCB、覆铜板、GPU、InP衬底、算力服务、Token分成等方向均被看好。
• 新能源：锂电、风电、光伏、氢能、AIDC、液冷、SST、特高压等板块持续受益于政策与需求驱动。
• 自动化与半导体：MPO设备、机器视觉、半导体后道测试等受益于AI精密化与国产替代进程。
• 具身智能与汽车：具身智能企业获得政策支持，汽车行业关注出海、智能化拐点与集中度提升。

风险提示

• 总量：国内经济修复不及预期、海外货币政策收紧、AI资本开支不及预期。
• 科技：需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期、外部制裁升级。
• 制造：政策调整、产业链价格竞争激烈、执行效果低于预期。
• 消费：地产竣工恢复慢、原材料涨价、新品推广不及预期、中美贸易摩擦升级。
• 周期：国内外需求下滑、原油价格波动、国际政策变动、煤价波动、绿电装机消纳不足。

投资建议

• 重点推荐：AI相关产业链（PCB、覆铜板、GPU、InP衬底）、新能源（锂电、风电、光伏、氢能）、自动化设备、机器视觉、特高压、SST、液冷、具身智能。
• 关注机会：半导体后道测试、国产替代加速、AI+消费、算力服务通胀、算力底座转型。

特别声明

• 本报告内容基于国金证券研究团队的分析与判断，不构成投资建议。
• 报告内容仅适用于风险评级高于C3级的投资者。
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