20260621-国金证券-机械行业研究_看好mpo自动化设备_重视半导体后道测试_机器视觉_15页_1mb

机械行业分析总结

核心内容概览

本报告由国金证券机械组分析师满在朋撰写，重点分析了机械行业的市场表现及核心投资机会，涵盖自动化设备、机器视觉、半导体设备、细分行业景气度及行业动态等多个方面。

主要观点

1. MPO 自动化设备机遇显著

• MPO 定义：MPO（多光纤推入式连接器）是一种可容纳多根光纤的连接器，适用于数据中心等高速、高带宽场景。
• 市场需求：根据 LightCounting 数据，2026 年 Q1 光模块市场销售额约为 100 亿美元，同比增长超 90%；预计 2026 年光模块市场将保持 65% 增速。
• 需求驱动：光模块从 400G 向 800G、1.6T 升级，通道数大幅增加，推动 MPO 从 8/12 芯向 16/24 芯升级。
• 自动化需求：随着 MPO 芯数增加，制造过程复杂度提升，自动化设备需求迫切，有望迎来增长机遇。
• 关注标的：瑞松科技。

2. 机器视觉迎来多赛道共振

• 行业地位：机器视觉是智能制造和 AI 硬件的重要支撑。
• 技术驱动：AI 大模型迭代促使半导体、高速光模块、高端 PCB 等硬件向精密化发展。
• 需求变化：制造精度从微米级跃升至亚微米级，视觉检测、对位、识别成为刚需。
• 市场爆发：苹果终端导入 3D 打印，将带动精密扫描设备需求，预计明年爆发。
• 国产替代：外资企业（如基恩士、康耐视）交付周期拉长，国内厂商有望在汽车、半导体市场实现替代。
• 关注标的：奥普特、埃科光电、凌云光。

3. 半导体设备关注后道高速测试机

• 测试环节：芯片的电气性能与功能测试分为晶圆测试与成品测试，共用高速测试机。
• 市场预测：根据爱德万公告，2026 年 SoC 测试机市场预计达到 87-95 亿美元，同比增长约 26.1%-37.7%；存储测试机市场预计达到 22-27 亿美元，同比增长 4.8%-28.6%。
• 市场格局：高速测试机市场几乎由爱德万和泰瑞达垄断，二者在 SoC 测试机领域市占率之和为 90%，在存储测试机领域为 81%。
• 国产化进程：我国部分厂商通过与客户协同验证，正在实现国产化突破。
• 关注标的：联讯仪器、精智达、长川科技、华峰测控、联动科技。

分细行业景气度分析

1. 通用机械

• 景气度：景气度拐点向上，5 月份制造业 PMI 为 50.0%，高于荣枯线，但复苏基础尚不牢固。
• 库存与就业：就业和库存仍偏弱，需关注后续数据变化。

2. 工程机械

• 景气度：加速向上，2026 年 5 月挖掘机销量同比增长 36.2%，国内销量同比增长 38.6%，出口销量同比增长 34.2%。
• 市场趋势：行业复苏明显，但需关注未来增长是否可持续。

3. 铁路装备

• 景气度：稳健向上，2025 年以来铁路固定资产投资保持 6% 左右增长。
• 市场表现：铁路旅客发送量持续增长，但受疫情影响，2020 年出现大幅下滑。

4. 船舶

• 景气度：下行趋缓，2026 年 5 月全球新造船价格指数为 185.01，价格下滑趋缓。
• 市场趋势：新接船订单数据波动较大，需关注油价及地缘政治因素。

5. 油服设备

• 景气度：底部企稳，中东天然气开发维持高景气，OPEC+ 再平衡压力可能推动油价稳健。
• 市场趋势：近期地缘政治影响较大，油价波动需持续观察。

6. 燃气轮机

• 景气度：稳健向上，2025 年全球燃机龙头 GEV 新签订单同比增长 47.5%，行业景气度持续。
• 市场表现：燃气轮机市场持续增长，预计未来仍具潜力。

投资建议

• 股票组合：建议关注瑞松科技、联讯仪器、精智达、长川科技、华峰测控、联动科技、奥普特、埃科光电、凌云光等。

风险提示

• 宏观经济变化风险：可能影响整体行业景气度。
• 原材料价格波动风险：原材料成本上升可能影响利润。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业产生影响。

重点数据跟踪

通用机械

• PMI 数据：5 月份制造业 PMI 高于荣枯线，但复苏基础不稳。
• 库存情况：工业企业产成品存货累计同比数据波动，需关注库存变化趋势。

工程机械

• 挖掘机销量：2026 年 5 月国内销量同比增长 38.6%，出口销量同比增长 34.2%。
• 出口趋势：出口市场持续增长，但需关注国际市场需求变化。

铁路装备

• 固定资产投资：保持稳健增长，2025 年以来增速稳定。
• 旅客发送量：持续增长，但受疫情冲击出现波动。

船舶

• 新造船价格指数：趋稳，价格下滑减缓。
• 新接船订单：波动较大，需关注油价及地缘政治影响。

油服设备

• 布伦特原油均价：近期波动较大，需关注地缘政治及供需变化。
• 全球钻机数量：维持稳定，但受油价影响可能出现波动。

燃气轮机

• 订单增长：2025 年全球燃机龙头订单同比增长 47.5%，行业景气度持续。
• 市场前景：燃气轮机市场增长潜力大，值得关注。