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上海中期期货早盘短评总结（2026年07月02日）

核心内容概览

本报告对当日主要商品及股指走势进行了分析，涵盖宏观金融、能源化工、有色金属、黑色系、农产品等市场板块。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种面临阶段性利空，而另一些品种则因政策及需求支撑维持震荡偏强格局。

宏观金融

股指

• 整体表现：沪深300股指期货IF主力小幅下跌0.38%，市场窄幅震荡，多空博弈趋于均衡。
• 核心矛盾：中报业绩兑现与稳增长政策预期博弈，机构调仓压力已释放。
• 政策预期：国内7月政治局会议临近，货币宽松及促消费政策预期支撑估值底部；海外美联储降息预期升温，外资回流存在潜在空间。
• 风险因素：中证500、中证1000估值处于历史高分位，成长赛道估值透支风险较大，短期指数上行缺乏增量资金支撑。
• 关注重点：7月政策力度及中报披露节奏。

集运欧线

• 走势：EC2608合约单日大跌10.94%，市场交易逻辑由旺季利多转向运价下行拐点博弈。
• 供需分析：现货舱位仍偏紧，但航运联盟集中下调7月报价，叠加中东局势缓和，运价下行预期增强。
• 中长期预期：下半年新船交付量增加，2027-2028年运力过剩逻辑仍存。
• 关注重点：7月政策力度、中报披露节奏、船司调价公告及外贸货量数据。

有色板块

贵金属

• 走势：受美联储放弃利率前瞻指引影响，贵金属价格或维持震荡。
• 关注重点：美国非农就业数据，若数据强劲，贵金属承压；若数据符合预期，价格企稳。

沪铜

• 走势：小幅上涨0.07%，短期震荡整理。
• 供应端：海外炼厂Q3检修，国内产量增长有限。
• 需求端：绿色能源及AI产业需求强劲，传统消费偏弱。
• 库存端：国内库存低位小幅累库，进口窗口有望打开。
• 关注重点：美国铜关税落地情况。

沪镍

• 走势：小幅下跌0.1%，市场承压。
• 供应端：印尼镍矿补充配额进展不明，成本端承压。
• 需求端：不锈钢小幅去库，三元正极排产维持高位。
• 库存端：国内库存高位，压制镍价。
• 关注重点：印尼矿产政策动向及硫磺供应变化。

铝及氧化铝

• 走势：铝价震荡，氧化铝小幅上涨。
• 供应端：北方环保检查导致开工下降，氧化铝库存持续去化。
• 需求端：铝厂原料库存充足，消费疲软。
• 关注重点：中东局势、印尼政策落地情况及国内产能变化。

锌

• 走势：小幅下跌0.47%，短期震荡。
• 供应端：加工费低位运行，支撑锌价。
• 需求端：下游消费进入淡季，补货意愿不强。
• 库存端：国内库存高位，压制价格。
• 关注重点：7月进口量、美伊谈判进展。

能化板块

原油

• 走势：下跌3.43%，市场关注霍尔木兹海峡运输恢复及OPEC+增产节奏。
• 供需基本面：全球供应宽松预期强化，需求受限于高利率及制造业复苏偏弱。
• 关注重点：美伊谈判进展、美国库存变化。

燃料油

• 走势：下跌2.27%，市场整体偏弱。
• 供需分析：供应回升，需求平稳，成本端对价格影响较大。
• 关注重点：美伊谈判进展、港口库存变化。

PTA

• 走势：下跌1.01%，市场延续弱势。
• 供应端：检修计划增加，供应收缩。
• 需求端：聚酯行业需求偏弱，终端补货意愿不足。
• 关注重点：原料PX供应、装置变动情况。

甲醇

• 走势：延续下跌，市场承压。
• 供应端：国内开工率高位，进口量预期增加。
• 需求端：下游需求偏弱，库存下降。
• 关注重点：7月进口量、美伊谈判进展。

塑料

• 走势：继续走弱，受原油影响显著。
• 供应端：国内供应增加，进口恢复缓慢。
• 需求端：进入淡季，下游按需采购。
• 关注重点：原油走势、7月进口情况。

聚丙烯

• 走势：小幅下跌，市场偏弱震荡。
• 供应端：检修量下降，但产能占比仍超20%。
• 需求端：出口套利空间存在，但需求疲软。
• 关注重点：原油走势、新产能投产节奏。

黑色系

钢材

• 走势：螺纹、热卷价格偏弱，短期震荡。
• 供应端：五大钢材产量下降，库存回升。
• 需求端：进入淡季，消费疲软，供增需降趋势明显。
• 关注重点：钢厂利润、成本端变动。

铁矿石

• 走势：弱势运行，关注730一线支撑。
• 供应端：全球发运量回升，47港到港量下降。
• 需求端：铁水产量维持高位，但盈利率下降。
• 关注重点：铁水产量变化、煤矿复产节奏。

焦煤焦炭

• 走势：焦炭弱势调整，焦煤低位震荡。
• 供应端：焦企产能利用率下降，煤炭供应紧张。
• 需求端：高炉铁水维持高位，刚性需求支撑。
• 关注重点：焦煤价格走势、铁水产量及煤矿复产情况。

农产品

豆粕

• 走势：震荡偏弱，短期承压。
• 供应端：巴西大豆到港充足，国内库存上升。
• 需求端：美豆压榨强劲，中国采购预期支撑价格。
• 关注重点：美豆关键生长期天气、巴西大豆到港节奏。

菜籽类

• 走势：菜粕震荡，菜油高位震荡。
• 供应端：加拿大菜籽播种加速，南美供应充足。
• 需求端：菜粕库存回升，但采购情绪谨慎。
• 关注重点：产区天气变化、进口节奏。

棕榈油

• 走势：震荡偏强，受国际原油拖累。
• 供应端：马棕产量回升，但厄尔尼诺风险上升。
• 需求端：印尼B50生物柴油政策不确定性影响。
• 关注重点：天气炒作、印尼政策变化。

豆油

• 走势：震荡偏强，受美豆油出口及政策支撑。
• 供应端：巴西大豆到港增加，国内库存回升。
• 需求端：美豆油消费获得政策支撑，与南美价差走扩。
• 关注重点：巴西港口装运情况、国内库存变化。

生猪

• 走势：震荡偏弱，猪价小幅走低。
• 供需分析：养殖端随行出栏，需求端疲软。
• 关注重点：7月出栏量、政策及天气影响。

鸡蛋

• 走势：偏弱运行，基差修复。
• 供需分析：端午需求退潮，库存维持高位。
• 关注重点：饲料成本、产区收购价及政策影响。

玉米

• 走势：低位震荡偏强。
• 供需分析：库存下降，但整体供应偏紧。
• 关注重点：7月玉米消费、饲料企业替代品使用情况。

棉花

• 走势：震荡偏强，期货支撑现货。
• 供需分析：全球供应预期收紧，国内库存去化。
• 关注重点：美棉天气炒作、国内开机负荷及出口节奏。

白糖

• 走势：低位震荡偏强。
• 供需分析：国内库存偏高，国际港口等待装运船只增加。
• 关注重点：巴西食糖出口节奏、国内消费季节性变化。

风险提示与免责声明

• 风险提示：市场存在较大波动，需警惕宏观政策、地缘冲突及行业周期变化。
• 免责声明：本报告仅反映作者观点，不构成投资建议，仅供参考，投资需谨慎。