20230828-德邦证券-德邦金工基金经理系列研究之三_鹏华朗超_探索鹏华医疗保健的独特策略_17页_1mb

投资要点

1. 政策支持与市场前景

   • 国家政策持续推动医疗保健行业发展，包括重大疾病防控、医保体系完善、医疗器械规范化管理等，医疗保健行业被定位为国家战略级领域。
   • 居民对医疗保健的重视程度提升，人均医疗支出增长，医保覆盖率达95%以上，政府财政投入及卫生费用占GDP比重稳步上升。

2. 基金业绩表现

   • 鹏华医疗保健（000780OF）自2018年基金经理朗超任职以来，累计收益率达6025%，显著跑赢基准指数（-9.68%）和800医药指数（-16.89%）。
   • 近一年年化收益率44.3%，最大回撤-12.35%，优于800医药（-15.62%）和普通股票型基金指数（-12.99%）。
   • 月度胜率为60.94%，持有365天收益中位数达12.34%，持有更高天数的收益表现突出。

3. 投资风格与风险管理

   • 基金曾偏好中大盘成长股，近年转向小盘价值股，把握市场风向调整能力较强。
   • 风格分析显示其对价值、盈利因子暴露明确，依赖投资因子的贡献，同时具有稳定的特质收益。
   • 权益仓位与持股集中度会随市场调整，风险分散意识较强。

4. 行业配置与展望

   • 行业配置以中信一级医药（91.8%）为核心，重点领域包括中药生产、化学制药、医疗器械等，对消费医疗和医院医疗恢复潜力持乐观态度。
   • 风险提示包括宏观经济波动、政策变化、系统性市场风险等。

总结
鹏华医疗保健基金在稳健与风险控制框架下，通过风格切换与行业精选，展现较强收益捕捉能力。建议投资者关注其在震荡市、下行市的超额收益，结合其对医疗行业成长性的判断综合决策。