20250911-五矿期货-钢材专题_出口韧性托底_内需修复仍需时间_5页_565kb

报告总结

报告主题

钢材市场分析，核心讨论钢材需求结构，重点在出口韧性和内需修复的分化。

关键要点

• 供应方面：铁水产量持续高位（240万吨/天），钢厂盈利状况良好（盈率64.94%），螺纹钢利润有所收窄，但板材利润维持高位，推动供应压力增加。
• 需求方面：地产需求虽有企稳迹象（商品房销售降幅收窄），但库销比高，库存压力大，需求恢复需时间。基建投资分化，传统基建增速放缓，而水利和新型基建增长较快，显示出结构性特征。
• 出口方面：钢材出口量同比增长11.4%，尤其在亚非拉地区需求强劲，受基建推进和制造业修复带动，有效对冲东南亚市场放缓；反倾销关税影响部分市场，但整体出口韧性强劲。
• 未来展望：内需修复节奏缓慢，外需支撑作用突出；需关注出口能否持续和四中全会政策导向释放的信号，以防内需复苏不确定性。

建议

市场参与者应监测出口动态和政策变化，风险点在于需求结构不平衡可能影响价格稳定。