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报告摘要
银河资本市场内参总结
核心内容概览
本期《银河资本市场内参》聚焦中国股市表现、央行流动性释放、券商资管政策、信托保障基金、银行理财策略、期货市场动态以及监管政策调整等多方面内容，旨在为投资者提供市场趋势、政策动向及操作建议。
【热点透视】
中国股市为何能够傲视全球？
- 核心观点：中国股市在国际原油价格暴跌和全球股市低迷的背景下，表现优于其他市场，成为资金避风港。
- 关键因素：
- 油价暴跌：推动中国降低输入性通胀压力，为降息降准创造空间，间接利好股市。
- 人民币国际化：加快进程，提升中国股市的国际关注度。
- 资金回流：受房地产降温、打破刚兑预期等因素影响，资金涌入股市。
- 融资工具助力：两融规模增长，P2P配资活跃，推动市场热度上升。
【证券市场】
过新高后建议逢高逐步减仓
- 市场表现：上证指数连续上涨，接近3091点前期高点，市场情绪乐观。
- 操作建议：
- 若突破新高，建议投资者逐步减仓。
- 保持60%-80%的仓位，关注3091点的得失。
- 板块轮动：券商、银行、保险、地产、有色煤炭等板块轮动明显，阶段调整或临近。
【基金理财】
股市攀高偏股基金销售火爆
- 市场表现：股市持续上涨带动基金销售回暖，多只新基金募集规模超20亿元。
- 明星基金效应：业绩突出的基金经理吸引大量资金，如工银创新动力、宝盈核心优势等。
- 老基金表现：部分绩优老基金出现净申购，而新基金则面临赎回压力。
- 结构性产品增长：挂钩沪深300指数的结构性理财产品数量增加，收益率提升。
【券商资管】
风控指标松绑券商将新增流动性500亿~700亿
- 政策动向：证监会拟发布新的《证券公司风险控制指标管理办法》，放松净资本、净资本对负债比、净资产对负债比等指标。
- 流动性释放：预计新规将释放500亿~700亿流动性，利好券商创新业务发展。
- 业务影响：
- 两融业务将受益，预计年收益可达60亿~84亿元。
- 券商股受利好刺激集体涨停，市场对券商板块仍保持乐观。
【信托焦点】
信托保障基金 绝非逆向激励
- 政策调整：
- 保障基金使用前提从“单只信托计划风险”调整为“信托公司重大风险”。
- 弱化保障基金公司职责，主要负责基金的筹集、管理、使用和日常运用。
- 强化公司治理机制，设立基金理事会，明确监管职责。
- 监管意图：
- 保障基金是风险处置的最后防线，不是无成本救助。
- 监管层强调基金公司需完善治理结构，承担未履职的损失。
【银行理财】
年底资金需求紧俏 银行理财产品现“年末效应”
- 市场表现：银行理财收益率连续四周上行，部分产品收益率超过5.5%。
- 产品策略：
- 推出挂钩沪深300指数的结构性理财产品，吸引投资者。
- 起购门槛低，如5万元即可参与。
- 市场影响：
- 银行通过高收益产品应对年末资金需求和股市吸金效应。
- 预计月末将出现新一轮收益率上涨潮。
【期货投资】
俄罗斯财政部出售外汇 卢布反弹超7%
- 市场动态：
- 俄罗斯央行抛售外汇，卢布汇率大幅反弹。
- 本月累计抛售约80亿美元外储，试图稳定卢布。
- 未来展望：
- 若多次干预无果，可能考虑资本管制措施。
- 俄罗斯经济部长表示未考虑货币管制，央行行长亦反对资本管制。
周五IF1412合约交割 期指逢低布局多单
- 市场分析：沪深300指数探底回升，短期维持宽幅震荡格局。
- 操作建议：逢低布局IF1501合约，但需警惕市场剧烈波动风险。
【深度观察】
取消存贷比硬性考核大势所趋
- 现状分析：
- 存贷比考核机制连续三年评价最低，银行家普遍不认可其科学性和实用性。
- 银行存贷比逼近监管红线，尤其四大行和股份制银行。
- 政策动向：
- 存贷比将不再作为硬性监管指标，转为动态监测指标。
- 监管层认为取消存贷比是大势所趋，有利于释放金融活力。
- 监管考量：
- 需解决信贷扩张、业务模式多样性、流动性风险等问题。
- 新流动性指标如净稳定资金比例将逐步替代存贷比监管。
附：产品经理信息
- 产品经理：何政
- 联系方式：hezheng@chinastock.com.cn
- 工作背景：拥有十余年银行及证券行业经验，擅长政策与技术分析结合，提供专业投资建议。
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