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沪铜早报 - 大越期货股份有限公司

一、每日观点：

1. 基本面：
   • 制造业PMI稳定，冶炼企业减产，废铜政策放宽，铜市基本面中性偏空。
2. 基差：
   • 现货升水期货，基差为220，中性。
3. 库存：
   • 上海仓库铜库存221,100吨，增幅4625吨，偏空。
4. 盘面：
   • 收盘价位于20日均线下方，20日均线下行，空头信号偏强。
5. 主力持仓：
   • 主力多头净持仓，但未增仓，中性偏多。
6. 短期预期：
   • 宏观情绪改善支撑铜价，冶炼企业联合减产引发价格上涨，但短线情绪回落，铜价持稳震荡。

二、利多因素：

• 地缘政治紧张（如俄乌、巴以冲突）波动；
• 市场对美联储降息预期。

三、预期挑战：

• 库存回升、冶炼技术问题及全球经济不确定性；
• 铜价上涨压制下游需求；
• 加工费回落隐含市场风险。

四、数据提示：

• 库存已进入动态回升通道，尤其靠近年底时需警惕；
• 加工费快速回落暗示供应端调整压力增加；
• 中期供需预计进入过剩周期，但短期仍维持紧平衡格局；
• 跨境市场呈贴水结构，进口利空可能逐步显现。

五、免责声明：
以上分析仅供参考，投资决策风险自负，报告内容的真实性、完整性由本司负责。