深度报告-20210112-太平洋-金证股份-600446.SH-新气象_新征程_38页_3mb
报告摘要
金证股份（600446）总结
核心内容
金证股份是一家深耕金融科技领域多年的公司，自1993年起便在国内率先创立证券核心交易系统，逐步发展为国内领先的金融科技平台与服务提供商。公司于2003年在上海证券交易所上市，业务覆盖证券、基金、银行、期货、保险、信托、交易所、监管机构等多个金融行业，提供系统开发、维护及产品出售等服务。
主要观点
- 管理层更新：2020年9月，公司管理层进行了重大调整，李结义任董事长，徐岷波任总裁，为公司带来新气象。
- 股权激励计划：2020年8月，公司推出股票期权激励计划，旨在通过绑定员工利益，推动公司业绩增长。
- 战略合作：2020年10月，公司与腾讯云签订战略合作协议，共同推出“金证云”金融云解决方案，强化金融科技与云计算的融合。
- 定增融资：2020年11月，公司非公开发行股票获得证监会审核通过，募资总额不超过10.01亿元，用于多个金融科技项目。
关键信息
财务数据
| 项目 | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 4875.29 | 5752.84 | 7478.69 | 9722.30 |
| 净利润(百万元) | 239.40 | 310.63 | 408.30 | 554.36 |
| 每股收益EPS(元) | 0.28 | 0.36 | 0.47 | 0.64 |
| 市盈率PE | 56 | 43 | 33 | 24 |
股东结构
| 股东名称 | 持股数量（股） | 持股比例(%) |
|---|---|---|
| 赵剑 | 76,843,638 | 8.93 |
| 李结义 | 84,066,270 | 9.77 |
| 杜宣 | 78,134,233 | 9.08 |
| 徐岷波 | 76,776,471 | 8.92 |
| 深圳前海联礼阳投资有限责任公司 | 43,021,990 | 4.99 |
投资建议
公司未来发展前景广阔，预计2020-2022年EPS分别为0.36元、0.47元、0.64元，对应市盈率分别为43倍、33倍、24倍，给予买入评级。
业务布局
证券IT业务
- 公司是国内主流的证券核心交易系统供应商，业务涵盖交易、两融、场外OTC、期货等。
- 自主研发基础技术架构KCXP和KCBP，推出FS1.0和FS2.0业务平台，实现智能化交易清算。
- 与多家券商建立合作关系，如安信证券、申万宏源证券、中泰证券等。
资产管理业务
- 提供资管一体化解决方案，涵盖公募基金投顾系统、FOF系统、MOM系统等。
- 与外资基金公司合作，受益于中国资本市场开放政策，如贝莱德、路博迈、富达、范达等。
- 为银行理财子公司提供IT解决方案，提升市场竞争力。
智慧城市业务
- 公司提供智慧城市整体解决方案，涵盖城市管理、交通、海洋等。
- 中标多个智慧城市项目，如石家庄“智慧园区”建设项目。
- 与华为合作，完成多项兼容性认证，推动智慧城市发展。
子公司业务
- 丽海弘金：专注量化金融，提供多种量化平台，如FGS统一接入平台、CS时空量化平台等。
- 睿服科技：为金融机构提供定制化项目级解决方案，如中登统一账户平台、中证金融转融通项目等。
- 港融科技：专注于金融监管与数据应用，为区域性股权市场提供核心系统。
- 金智维：专注RPA赛道，研发K-RPA软件，覆盖300多家金融机构。
行业机遇
- 政策支持：2018年《外商投资证券公司管理办法》推动外资进入中国，带来增量市场空间。
- 市场扩容：随着证券市场交易量和交易额的提升，证券IT行业迎来增长机遇。
- 技术驱动：公司持续加大研发投入，推动“金融科技”与“数字经济”双向发展。
风险提示
- 股权激励行权条件无法完成。
- 行业竞争加剧。
图表目录
- 图表1：公司发展历史
- 图表2：金证股份旗下公司及业务
- 图表3：公司2017-2020H1营业收入及增长
- 图表4：公司2017-2020H1净利润与经营性现金流
- 图表5：公司2017-2020H1归母净利润及增长
- 图表6：公司2017-2020H1 EBITDA
- 图表7：联礼阳与平安集团股权关系
- 图表8：公司前十大股东
- 图表9：2019年公司主营业务收入占比
- 图表10：2017-2019年公司主营业务毛利率
- 图表11：公司证券业务平台架构
- 图表12：公司证券交易系统重点客户
- 图表13：证券市场相关政策
- 图表14：沪深两市成交量与成交金额
- 图表15：2019年部分券商信息系统投入情况
- 图表16：外资券商进入中国时间表
- 图表17：资管一体化解决方案
- 图表18：公司资产管理客户
- 图表19：银行理财子公司资管业务一体化解决方案IT架构图
- 图表20：银行IT方案框架
- 图表21：监管与数据应用解决方案
- 图表22：公司部分银行客户
- 图表23：智慧城市建设方案框架
- 图表24：石家庄“智慧园区”建设项目可视化图像
- 图表25：华为技术认证书
- 图表26：2018-2020H1研发投入情况
- 图表27：2018-2019年研发人员数量
- 图表28：金融PaaS平台架构
- 图表29：金证优智行业解决方案框架
- 图表30：公司数字经济建设项目框架示例
- 图表31：数字经济框架
- 图表32：部分国内量化金融平台
- 图表33：丽海弘金平台架构
- 图表34：丽海弘金量化产品矩阵
- 图表35：丽海弘金各量化平台核心功能
- 图表36：睿服科技产品和服务案例
- 图表37：睿服科技产品和服务案例
- 图表38：数据报送平台架构
- 图表39：金智维KRPA平台
- 图表40：公司定增资金投向
- 图表41：股权激励业绩考核指标
- 图表42：“金证云”云平台体系
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
