20230827-东海证券-宏观周报_北向资金与上证指数_宏观基本面向好不变_14页_721kb

北向资金与上证指数关系总结

核心观点：
本周北向资金持续流出引发关注。研究发现，北向资金波动主要受市场情绪和美国股市影响，大规模净流入常与A股高点同步，流出则往往预示低点，但具有阶段性特点，流出后市场反弹概率较高。

关键发现：

1. 市场情绪驱动：北向资金在市场大幅上涨后常大额净流入，随后指数调整；下跌时流出，但指数随后触底反弹，反映其与情绪高度相关。
2. 美国股市关联：美股大幅下跌时，北向资金大规模净流出与节奏同步，可能因资金回流美国市场所致。
3. 流动性周期性：北向资金连续流出后通常回归常态，流出与股市低点同步，非领先指标。 2022年至今，该模式重现，如2023年8月初流出后指数跟进。

当前考量：
鉴于北向资金规模已达18.8万亿元，流出可能加深市场负反馈效应，需警惕短期风险，但历史数据表明流动性可能重回流入。

下周关注：

• 中国8月官方PMI数据
• 美国7月核心PCE指数
• 欧元区8月经济景气指数

风险提示：

• 地缘政治风险，如俄乌冲突不确定性；
• 海外金融事件，可能导致全球系统性风险。