20210206-格林期货-油脂油料期货周报_春节长假将至_油粕低位多单离场_祝牛年牛气冲天_节后再创佳绩_26页_20mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了春节长假前油脂和粕类市场的走势及影响因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。报告强调了市场对USDA供需报告的预期、南美大豆产量的不确定性、国内油脂库存的低位状态以及春节对市场资金流动的影响。同时，报告还涉及全球疫情、中美关系、国际原油走势、棕榈油出口与库存变化、国内饲料需求等因素对油粕价格的影响。

主要观点

操作建议

• 春节将至，建议锁定获利，双粕低位多单离场。
• 油脂在冲高过程中，前期低位多单离场。
• Y2105合约支撑位7478，压力位8480；
• P2105合约支撑位6203，压力位8000；
• 012105合约支撑位9536，压力位10500；
• 双粕多单逢高减持；
• M2105合约支撑位3360，压力位3850；
• RM2105合约支撑位2700，压力位3200。

多空逻辑

利多因素

1. 市场预期USDA 2月供需报告偏多，南美大豆产量仍存变数。
2. 国内整体油脂库存仍处于低位，CFTC豆油净多资金回升。
3. 中国将采购大量美豆，支撑美豆期价。
4. 美国政府对农业的财政补贴推动美豆价格上涨。
5. 拉尼娜天气对南美大豆和玉米生长不利，市场担忧产量下降。
6. 马来西亚棕榈油库存下降，印尼出口税费增加，提升马棕榈油出口吸引力。
7. 全球油菜籽产量连续三年下降，中国油菜籽库存消费比降至五年低点。
8. 生猪存栏回升，饲料需求增强。
9. 大豆压榨量回升，豆粕库存下降，对油粕价格形成支撑。
10. 美豆检验出口量在淡季不淡，支撑市场情绪。

利空因素

1. 春节期间资金避险情绪增强，市场整体偏弱。
2. 马棕榈油出口数据不佳，影响价格。
3. CFTC豆粕和豆油非商业净多持仓减少，市场多头力量减弱。
4. 全球疫情人数仍在攀升，影响经济复苏。
5. 国际原油需求疲弱，价格承压。
6. 棕榈油进口量达五年高位，供应压力大。
7. 棕榈油现货成交量增加有限，需求端萎缩。
8. 气候因素可能影响棕榈油产量恢复。
9. 菜籽库存回升，进口受限，影响菜粕供应。
10. 蛋鸡养殖利润回落，禽类饲料需求预期减少。

关键信息

• 研究员信息：刘锦，联系方式liujin@greendh.com，从业资格F0276812，投资咨询Z0011862。
• 市场趋势：春节前油脂和粕类价格高位震荡，资金退潮，市场避险情绪明显。
• 库存变化：国内豆油库存持续下降，棕榈油库存处于历史低位，菜籽库存回升但供应仍受限。
• 供需影响：中美贸易协议利好，中国采购美豆支撑美豆价格；南美大豆产量存疑，拉尼娜天气影响作物生长。
• 政策因素：拜登政府财政政策可能影响全球通胀预期；国内货币政策稳健，不急于宽松。
• 疫情风险：全球疫情人数高位，影响市场情绪和经济复苏节奏。

风险提示

• 全球疫情发展情况
• 国内豆油库存变化
• 生猪存栏情况
• 中美关系变化

免责声明

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