20140617-申万宏源-美股启示录_业绩推升美股_关注电子_硬件和在线教育_42页_1017kb_1017kb

美股与A股映射效应分析总结（2014年6月）

核心内容

2014年6月，美股持续上涨，受经济、就业和企业盈利改善驱动，同时中国外部流动性边际改善，对A股形成一定提振。行业方面，美股的成长股表现突出，尤其是信息技术、医疗保健和电信服务板块，而A股的通信和IT行业未来12个月的EPS和营收增速远超美股，但估值偏高。主题方面，基因测序和在线教育被持续看好。

主要观点和逻辑

• 美股表现：美股在5月打破“5月抛售”魔咒，屡创新高，尤其是纳斯达克指数上涨5%。A股因估值较高而调整更深，但有政策托底，经济企稳迹象明显，未来存在补涨需求。
• 外部流动性改善：5月全球资金流出美股和中概股，但6月初资金开始流入，受欧元区宽松政策和人民币升值推动，预计对A股有积极影响。
• 行业分析：成长股表现优于周期股，电信服务、医疗保健、信息技术等板块涨幅居前，而公用事业、必需消费品和能源板块因业绩驱动而回落。A股的通信和IT行业增长潜力大，但估值偏高。
• 主题推荐：基因测序行业持续强势，Illumina等美股公司反弹明显，达安基因等A股公司受益于政策和合作。在线教育被视为下一个热点，MOOC模式、K12教育、职业教育等领域发展潜力巨大。

关键信息

1. 美股屡创新高 + 外资流入，对A股有一定提振

• 美股5月整体上涨，纳斯达克指数上涨5%，道指和标普500分别上涨2.1%和3.5%。
• A股受估值影响调整幅度较大，但有政策支持，经济企稳迹象明显，未来存在补涨空间。
• 5月资金流出全球市场，但6月初资金开始流入，尤其是新兴市场，显示市场情绪有所回暖。

2. 海外行业：成长股唱戏，IT表现抢眼

2.1 美股行业：优质成长深蹲起跳

• 电信服务板块涨幅最大，医疗保健和信息技术板块在前期下跌后反弹明显。
• 电信服务板块上涨4.1%，主要因并购推动，如Sprint收购T-Mobile。
• IT板块上涨3.4%，技术硬件与设备、半导体与半导体设备行业为主要推手，受益于电子设备和智能家居需求增长。

2.2 纳斯达克：公用事业和保险领涨，食品与零售受挫

• 纳斯达克市场整体上涨，公共事业和保险业涨幅居前，食品和零售行业领跌。
• 独立能源与可再生电力生产商上涨13.12%，航空公司上涨6.51%，休闲设备与用品上涨5.84%。
• 金融、能源、工业等板块也有较好表现，但部分行业如金属与采矿、互联网软件与服务表现不佳。

2.3.1 电子信息行业：智能家居和可穿戴设备

• 信息技术板块未来EPS和营收增速预期较高，A股IT行业增速达38%和32.4%。
• 智能家居和可穿戴设备成为重点，苹果HomeKit和谷歌Android TV推动行业发展。
• 可穿戴设备市场预计2015年将翻番，对电路板等上游行业带来机遇。

2.3.2 能源行业：整体回落，表现分化

• 油气股表现分化，上游E&P公司一半上涨一半下跌，一体化油公司如ExxonMobil和Chevron表现不佳。
• 国际油价上涨，天然气价格逐步恢复，但油公司面临成本上升和现金流紧张的压力。
• 中国新能源行业受益于政策支持和市场需求，如光伏、风电和新能源汽车。

2.3.3 新能源行业：未来看好

• 光伏行业受益于中国和日本需求增长，A股光伏企业产能利用率高。
• 风电行业因弃风率下降而复苏，海上风电项目启动，相关公司受益。
• 特斯拉在新能源汽车领域动作频繁，推动产业链发展，包括充电站建设和专利开放。

2.3.4 基因测序行业：持续的强势表现

• 美股Illumina上涨20%，与中国贝瑞和康合作，A股达安基因上涨23.8%。
• 基因测序仪需求上升，相关检测芯片产业也迎来机遇。

2.3.5 在线教育：下一个热点

• 在线教育包括MOOC、职业教育和K12教育，发展潜力巨大。
• K12教育可借鉴韩国megastudy模式，职业教育注重课程资源，高等教育关注教育公平。
• 中国教育培训市场规模预计五年内达7000亿元，互联网化市场规模接近4000亿元。

2.4 中概行业：IT反弹居首

• 中概股5月整体表现优于4月，信息技术板块涨幅最高，金融和公用事业紧随其后。
• IT板块上涨9.31%，主要受消费电子和移动终端需求拉动。
• 公用事业板块受电力改革和环保政策推动，表现优于美股。

涨幅 Top10 美股和中概股分析

3.1 美股：电子设备、IT服务遭追捧

• 罗素3000指数涨幅前十名中，信息技术、能源和非必需消费品表现突出。
• 业绩驱动型个股如Aeroflex、EPAM等涨幅显著，收购和新产品发布是主要原因。
• 事件驱动型个股如Hillshire Brands、Uranium Energy等也有亮眼表现。

3.2 中概股：可选消费品领涨，事件驱动为主

• 中概股5月涨幅前十名中，信息技术、金融和公用事业表现较好。
• IT板块涨幅达9.31%，主要因消费电子和移动终端需求增长。
• 金融板块因消费金融行业火爆而上涨，如中国信贷控股有限公司。

成长随笔

• 尚品宅配是国内家具定制领域的领导者，采用CTB模式，具备快速设计能力和高度信息化生产。
• 顺丰嘿客518家店正式铺开，提供电商“最后一公里”服务，对零售业务有长远影响。
• 苹果收购Beats，推动LED和可穿戴设备发展，对国内相关产业链形成带动。

附录信息

• 教育行业：好未来、达内科技、正保远程教育等公司表现突出。
• 新能源行业：大全新能源、明阳风电等公司受益于政策和市场需求。
• 互联网行业：58.com、YY Inc等公司因事件驱动表现良好。
• 海外重要行业动态：包括顺丰嘿客、苹果收购、DIGITIMES预测等。

图表目录

• 图1：申万海外映射指数上涨1.80%，A股标的池下跌2.61%。
• 图2：纳斯达克指数与中小板、创业板指数相关性较强。
• 图3：美国长期共同基金抛售美股，趋于谨慎。
• 图4：全球资金流出美股放缓，短期反弹有望延续。
• 图5：资金流出中概股和A股，6月开始流入。
• 图6：纳斯达克GICS行业组涨跌情况。
• 图7：纳斯达克市场涨幅前十的GICS行业。
• 图8：海外中概股数量分布。
• 图9：海外中概股市值分布。

表格目录

• 表1：美股GICS四级行业涨幅排名。
• 表2：二季度美股净利润增长最快和EPS最高的行业。
• 表3：中美上市公司未来12个月业绩和估值预测对比。
• 表4：美股二季度净利润预测。
• 表5：中概股GICS四级行业涨幅排名。
• 表6：罗素3000涨幅前十名。
• 表7：罗素3000跌幅前十名。
• 表8：标普500涨幅前十名。
• 表9：标普500跌幅前十名。
• 表10：纳斯达克涨幅前十名。

以上为2014年6月美股与A股映射效应分析的详细总结，涵盖核心内容、主要观点、关键信息及图表与表格目录。