20211027-东吴证券-海尔生物-688139.SH-2021年三季报点评_股权激励影响表观增速_国内外各板块业务持续推进_3页_474kb

2021年三季报总结：海尔生物业务增长稳健，盈利能力提升

核心内容概述

海尔生物在2021年前三季度实现了显著的收入与利润增长，尽管受到股权激励费用和投资收益波动的影响，但整体表现仍符合市场预期。公司持续推动国内外市场业务发展，同时在生命技术领域不断突破核心技术，提升产品竞争力。分析师维持“买入”评级，并提供了详细的财务预测和估值分析。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现营业收入15.20亿元，同比增长54.89%；归母净利润6.98亿元，同比增长156.28%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长41.87%。
• 表观增速影响：2021Q3单季度营收增长53.09%，归母净利润增长6.41%，扣非归母净利润下降4.01%。主要受股权激励费用（1845.44万元）及去年同期投资收益（3201.64万元）高基数影响。
• 业务增长：各业务板块均呈现强劲增长态势，其中血液安全场景收入增长419.73%，药品及试剂安全场景增长57.78%，疫苗安全场景增长70.01%，样本安全场景增长27.54%。
• 国内市场：国内收入11.23亿元，同比增长66.56%。物联网业务增速达155.45%，占比提升至28.71%，成为主要增长动力。
• 海外市场：海外收入3.91亿元，同比增长32.79%。单三季度增速达79.15%，受益于海外网络拓展、本土化战略及产品方案的丰富。
• 技术突破：公司推动低温存储技术与物联网技术融合，突破自动化、微生物培养、环境模拟、快速制冷离心等核心技术，增强行业竞争力。
• 财务预测：公司2021-2023年归母净利润预测分别为8.60/7.38/9.75亿元，当前市值对应PE分别为35X、41X、31X。
• 估值指标：公司PE从2020年的79.53倍降至2021年的35.25倍，P/B也从10.91倍降至8.33倍，显示市场对其未来增长潜力的认可。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅将显著高于大盘。

关键财务数据

营业收入

归母净利润

每股收益

估值指标

风险提示

• 疫情对出口业务的影响：全球疫情可能对海外业务造成不确定性。
• 新业务拓展不及预期：若新业务进展不达预期，可能影响整体增长。

财务结构分析

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

现金流量表（百万元）

结论

海尔生物在2021年前三季度展现出强劲的业务增长和盈利能力提升，各板块协同发展，物联网转型成效显著。尽管存在短期的股权激励费用和投资收益波动，但公司基本面稳健，技术优势明显，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的投资价值。